美国通胀料将微升 因鲍威尔转变就业市场立场：经济周报 - 彭博社

8月21日，杰罗姆·鲍威尔抵达怀俄明州莫兰市，参加堪萨斯城联邦储备银行杰克逊霍尔经济政策研讨会期间的晚宴。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美国一项关键通胀指标上月可能小幅上升，凸显了美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事在平衡物价上涨与脆弱就业市场日益增长风险方面面临的挑战。

周五的报告预计将显示，剔除食品和能源的个人消费支出价格指数——美联储衡量潜在通胀的首选指标——7月份同比上涨2.9%。这将是五个月来最快的年度增速。按月计算，这一所谓核心指标连续第二个月攀升0.3%。

美国通胀逐渐偏离美联储目标

潜在价格压力增速料将升至五个月来最快

来源：经济分析局、彭博社

注：核心个人消费支出价格指数不包括食品和能源

鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度会议上表示，尽管通胀担忧持续存在，但就业市场现在面临更大的衰退风险。虽然他称更高关税对价格的影响"现在已清晰可见"，但也有理由预期这种影响将是短暂的。

阅读更多：鲍威尔以劳动力市场为由为降息敞开大门

投资者将在未来一周密切关注美联储官员在公开活动中的讲话，以评估他们对于9月降息的意愿。理事克里斯托弗·沃勒以及地区联储银行行长约翰·威廉姆斯、洛丽·洛根和汤姆·巴尔金均计划发表讲话。

彭博经济研究观点：

“我们预计将看到自2月以来的最高读数。如果经济活动加速，企业可能将更多关税成本转嫁给消费者。这增加了8月CPI和就业报告可能未必支持9月降息的风险。”

——经济学家安娜·王、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧和克里斯·柯林斯。完整分析请点击此处

除了7月通胀数据外，周五的报告预计将显示家庭商品和服务支出创下自3月以来的最大增幅。经济学家还将通过个人收入数据来评估消费者持续支出的能力——这是经济增长的关键驱动力。

周四，美国将发布修正后的第二季度国内生产总值数据。预计GDP报告将显示个人消费在2025年初疲软后回升至温和增速。

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在更北部的加拿大，周五公布的第二季度GDP数据可能显示与美国贸易战的负面影响——就在渥太华向唐纳德·特朗普总统伸出关税橄榄枝之际。彭博经济研究认为，在贸易平衡恶化和库存减少的情况下，产出将下降。中值预估为下降0.7%。

此外，印度将公布第二季度GDP数据，韩国与菲律宾将公布利率决议，德国Ifo报告将揭示欧洲最大经济体企业如何应对贸易动荡。

本周央行利率决议日程

数据来源：彭博社

注：地图标注显示各央行利率决议时间表

点击此处查看上周要闻，以下为全球经济前瞻摘要。

亚洲

本周是央行决议与重磅数据密集发布的一周，将首次展现下半年初的经济活动态势。

澳大利亚储备银行将于周二公布8月政策会议纪要，该次会议已实施本轮周期第三次降息。韩国央行预计周四维持2.5%利率不变，菲律宾可能将隔夜借款利率下调25个基点至三年最低水平。

其他重要数据包括印度第二季度GDP，预计增速将放缓至6.6%。中国将公布7月工业企业利润数据，此前该指标曾出现收缩。

日本通胀数据（含7月服务业生产者价格及东京CPI）将揭示价格走势会否促使日本央行转向降息。日本失业率或维持在2.5%。

本地区贸易与工业生产数据将呈现美国加征关税前的经济状况。周一从泰国贸易数据开始，预计将显示近月迅猛增速的放缓。新加坡与台湾将于周二发布工业生产数据。

香港公布7月贸易数据，这一主要中转枢纽近期贸易活动持续升温。周四的数据可能显示印度7月工业产出有所增长。

本周压轴登场的是韩国工业产出数据，预计较6月率有所放缓但同比加速。日本同期工业活动可能迎来今年第四次下滑。菲律宾也将在周五发布贸易数据。

澳大利亚将发布7月消费者价格指数，预计将呈现回升态势；新西兰则计划公布零售销售和商业信心报告。

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欧洲、中东及非洲

德国Ifo指标将拉开本周序幕，揭示企业对欧美贸易协定的反应。尽管许多投资者对该协定（规定大部分商品维持15%关税）持悲观态度，但随着制造业三年颓势接近尾声，8月私营部门活动意外回升。

Ifo预期指数料将小幅走弱，分析师预测将从90.7回落至90.5。

欧洲央行7月政策会议纪要将于周四公布，可能会强调再次降息面临的日益复杂的路径。在与特朗普总统达成贸易协议后的首次表态中，欧央行行长拉加德表示关税措施仅比基准情景略差，远不及其团队经济学家预设的最坏情境具有破坏性。

除非经济遭受重大冲击，知情人士向彭博社透露，政策制定者认为几乎没有理由在9月会议时下调借贷成本。

欧洲央行6月对欧洲经济增长与通胀的展望

数据来源：欧洲央行

周五将公布德国、法国和西班牙自关税上调后的首份通胀数据。尽管近期对消费者价格涨幅持续低于预期的担忧有所缓解，但法国通胀率预计仍将维持在0.9%，低于欧洲央行2%的目标。德国和西班牙通胀率预计将小幅上升。

在欧洲以外，尼日利亚将于周一公布GDP数据，埃及周四将设定利率，分析师预计会从24%降至23%。同一天赞比亚也将报告通胀数据。乌干达和肯尼亚的消费者价格数据将于周五发布，安哥拉则将更新其经济表现。

• 更多内容，请阅读彭博经济对欧洲、中东和非洲地区的完整周度展望

拉丁美洲

巴西将公布8月中旬通胀数据，周二的环比数据可能有所下降。若月度数据为负值，年化通胀率将从7月中旬的5.30%降至5%以下。

巴西8月中旬通胀率可能小幅回落

自2023年年中以来，月中消费者价格持续高于目标

数据来源：统计局、央行、彭博社

注：2025年8月数据为彭博经济预测；2024年1月起目标为3%，2023年为3.25%

巴西央行的信息传递始终一致：任何政策宽松都要等到明年。自2020年底以来，除2023年年中一个月外，巴西通胀率一直高于目标水平。巴西央行调查的分析师认为，在2029年之前通胀不会回到目标水平。

随后关注点转向墨西哥，墨西哥央行将于周五发布季度通胀报告。

墨西哥增长与通胀数据支持央行进一步降息

二季度GDP终值下修，月中CPI低于预期

数据来源：统计局、央行、彭博社

墨西哥观察人士将密切关注政策制定者对远低于预期的双周通胀数据和下修的二季度产出数据的解读。不可预测的美国关税政策给该国前景蒙上阴影，为拉美第二大经济体带来上行和下行双重风险。

巴西政府将公布多项债务指标，这些指标在2026年大选前仍是投资者关注焦点。穆迪评级6月表示在此之前"很难"看到改善。

巴西墨西哥劳动力市场趋紧 智利仍显疲软

巴西失业率创历史新低，哥伦比亚城市失业率接近纪录低点

数据来源：各国统计局、彭博社

注：平均值统计起始时间：巴西2012年3月，智利1986年2月，哥伦比亚（城市）2000年1月，墨西哥2005年1月

智利将发布六项数据，重点是铜产量和失业率。随着6月失业率维持在8.9%，就业增长持续停滞。

墨西哥、哥伦比亚和巴西都将在未来一周公布7月劳动力市场数据，预计整体数据将处于或接近历史最低水平。

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