巴伦资本提议的1%费用如何显示出ETF行业的文化冲击——彭博社

巴伦资本创始人兼首席执行官罗恩·巴伦出席美国纽约经济俱乐部(ECNY)活动。

摄影师：Yuki Iwamura/彭博社欢迎阅读《ETF智商》——专注于14万亿美元全球ETF产业的每周通讯。我是彭博新闻社记者兼主播**凯蒂·格雷菲尔德。

文化冲击

过去几年，传统共同基金公司如雪崩般追随投资者资金涌入12万亿美元的ETF领域。这些"外来"管理者需要适应诸多变化：每日披露持仓组合、日内交易，当然还有低得多的费率。

彭博行业研究数据显示，美国上市主动管理股票型ETF的平均费率约为0.59%，而主动管理股票型共同基金的平均费率为0.72%。

单看这些数字，就不难理解为何传统主动型经理人对ETF架构仍持犹豫态度。但投资者正替他们做出选择：2025年共同基金已流失逾4000亿美元，即将连续第八年资金外流，而ETF年内已吸纳超过6700亿美元。

投资者涌向ETF

近年来共同基金持续净流出，ETF则吸纳大量资金

数据来源：彭博行业研究、投资公司协会

注：2025年为年初至今预估数据

本周，我们见证了坚持传统的老牌机构Baron Capital——由Ron Baron于1982年创立——最终未能抵挡ETF行业的诱惑。回顾去年11月，联席总裁Michael Baron曾表示公司正在研究是否推出ETF产品。周一的监管文件显示，这场内部讨论最终以该公司首批主动管理ETF的申报画上句号。

尽管Baron发言人拒绝置评，但文件中有个细节尤为突出：该批次中最贵的产品收取1%的管理费率，其余四只ETF拟议费率均超过0.7%。彭博智库指出，虽然这或许有助于遏制Baron共同基金的资金外流，但这样的费率对新的投资者可能缺乏吸引力。

“Ron Baron在共同基金投资者中确实拥有大量追随者，我相信这些产品会受到他们的欢迎，“彭博智库共同基金分析师David Cohne表示，“但我不确定新投资者会喜欢这样的费率。”

高昂的代价

就在我们讨论这个话题时——先锋集团本周提交了其有史以来最昂贵的ETF申请，引发市场震动。

据先锋集团发言人透露，主动管理的先锋惠灵顿股息增长主动型ETF（代码VDIG）、先锋惠灵顿美国增长主动型ETF（VUSG）和先锋惠灵顿美国价值主动型ETF（VUSV）的管理费率分别为0.40%、0.35%和0.30%。目前，多行业债券基金VGMS以0.30%的费率保持着先锋最贵ETF的纪录。

先锋集团是低成本、指数化投资的代名词，但这家由约翰·博格尔创立的公司正大举进军日益壮大的主动管理型ETF领域。VDIG、VUSG和VUSV的推出将使先锋的ETF产品线扩展至100只基金，其中17只为主动型——就在2023年初，其产品总数仅为82只。虽然先锋目前管理着基于规则的主动股票型ETF，但这三只基金将标志着该公司首次推出基本面选股策略的ETF产品。

尽管这三只基金的费用比率都远低于我们之前讨论的0.59%，但它们会推高先锋的平均费用。但先锋集团的瑞安·巴克斯代尔认为这些费用是合理的。

“我们仔细研究了定价——作为产品推出的重要环节，这也是我们花费大量时间考虑的——我们认为这些费用能让投资者从威灵顿获得专业投资管理服务，是非常公平的交易，“先锋集团主动股票产品主管巴克斯代尔在接受彭博电视台ETF IQ节目采访时告诉我。

这三只ETF都将由先锋的长期合作伙伴威灵顿管理公司担任投资顾问。根据周一的申报文件，VDIG将重点投资约25只大盘股息增长型股票，组合换手率较低；VUSG将瞄准约40家具有高增长特征的公司；申报文件显示，VUSV将投资约80家价值型公司。

其他新闻

资产管理人兼网络金融名人汤姆·李在首只产品大获散户投资者青睐并吸引超20亿美元资产后，已申请推出两只新ETF。

根据道富银行汇编数据，2025年转型为ETF的共同基金数量已突破30只，创下自2021年有记录以来最高转换速度。

资本集团运营的高收益市政债券基金上周五获得15.4亿美元资金流入，成为当日全美ETF吸金榜首。

深度解析

在本周彭博电视ETF IQ栏目的深度解析中，SS&C ALPS Advisors的保罗·白奥奇做客节目探讨ALPS电气化基础设施ETF（代码ELFY）。该等权重投资于与电气化产业相关的中大型企业——包括电力公司、管道运营商、建筑公司等。

白奥奇表示，在人工智能电力需求推动下，电气化成为焦点，ELFY正尝试从多角度布局这一主题：

ELFY指数及其投资组合的设计理念，是通过风险敞口配置确保投资标的能从超大规模企业和公用事业公司的巨额投入中获益。该基金为您提供了参与电气化基础设施建设的全产业链企业的立体化投资机会。

自4月推出以来，ELFY已积累约6200万美元资产，自成立以来总回报率上涨34%。

下周ETF IQ节目预告

BNY投资的Matt Camuso和Rex Shares首席执行官Greg King将与我、Eric Balchunas以及Scarlet Fu一起亮相彭博电视台的ETF IQ节目。每周一中午直播。您可以通过彭博电视台的ETF IQ节目、彭博终端TV <GO>频道以及YouTube观看。