Oi的第十一章重组计划面临BTG支持供应商的阻碍——彭博社

2023年里约热内卢一家Oi零售店。摄影师：Maria Magdalena Arrellaga/彭博社Oi SA在美国破产法院申请第11章破产保护时遇到阻碍，这家巴西电信运营商因此无法释放抵押品来为其未付账单寻求即时融资。

由Banco BTG Pactual SA管理的基金支持的供应商对Oi申请第11章破产保护的资格提出质疑，理由是巴西法律禁止公司在五年内多次向法院申请债权人保护。Oi于2023年3月在里约热内卢法院申请了所谓的司法恢复（相当于巴西版的第11章破产保护）。

这场法律争议的焦点在于法院确认的一项前所未有的尝试，即在巴西和美国同时进行破产程序，且两者互不优先。

Oi此前在美国启动了第15章破产程序，该程序旨在与另一国家的破产程序并行运行。现在这家电信运营商希望申请第11章破产保护，使美国成为重组的主要地点。这可能使其能够重组目前无法处理的债务，并通过仍在进行的本地破产程序，使用根据2024年4月巴西债权人批准的方案中无法动用的抵押品。Oi还寻求对该本地方案进行修订。

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Oi公司的计划是在2023年12月已获批4亿美元融资基础上，尝试再获取高达7000万美元的新债务人持有资产融资。

但BTG集团关联供应商V.tal SA在近期听证会上辩称，若允许Oi在美国重启重组程序，将摧毁巴西的DIP融资产业。该公司律师表示，如果抵押品能迅速在美国被质押为优先债务，将无人愿意向困境企业提供贷款。

Oi公司律师保罗·帕迪斯向法院表示，DIP融资市场必须适应这种变化。

调解程序

经过两日听证，纽约南区美国破产法院法官丽莎·G·贝克曼于8月19日建议Oi与V.tal在巴西进行调解。美国法院目前尚未对Oi撤销第15章程序的请求作出裁决。

更复杂的是，Oi持有V.tal公司27.3%股份（其最有价值资产之一）为第二大股东。BTG基金于2022年从Oi手中收购了V.tal控股权。Oi背后有太平洋投资管理公司等基金支持，后者在去年10月通过债转股成为其股东。

据彭博获得的听证记录显示，Oi法律代表和贝克曼法官均承认，尚无巴西企业同时进行国内破产申请与美国第11章程序的先例。

Oi律师帕迪斯在听证中承认巴西法律禁止五年内二次申请破产保护，但主张这并不法律禁止Oi在海外寻求第11章保护。他补充说巴西的清算程序破坏性极大，债权人几乎无法获得偿付。

未支付索赔

Oi预计8月底将剩余约3000万雷亚尔（574万美元）现金，而大约12亿雷亚尔的破产后供应商索赔尚未支付。

Oi试图使用的部分抵押品目前质押给了V.tal等债权人，包括应收账款、废铜和房地产。Oi代表在听证会上表示，公司总债务约为110亿雷亚尔。

V.tal表示，第11章破产将不公平地损害供应商45亿雷亚尔的信贷额度，这些信贷在巴西是不可触碰的。

Oi首席执行官Marcelo Milliet在听证会上表示，如果没有新的债务人持有资产融资，Oi将面临严重的流动性短缺。他表示，Oi将支付1亿美元给顾问以启动其第11章破产程序，包括律师事务所Padis Mattar Advogados和White & Case，以及Alixpartners和Houlihan Lokey等顾问。

5月，惠誉评级将Oi的评级从CCC下调至C，并表示“此次降级反映了Oi财务状况的恶化，其现金消耗速度超出惠誉预期的情况加剧。”据惠誉称，“为防止违约，该公司越来越多地要求以实物支付方式豁免其票息义务。”