展望未来带来希望：今日五大主题 - 彭博社
Jana Randow, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp, Jenni Thier, Stephan Kahl
雅娜·兰多谈视角转换——订阅我们的新闻通讯每日五大主题*，每周六将首都闲谈直接发送至您的邮箱**。*
大提顿山的数据分析
近年来，人们对德国经济的看法变得谨慎。季度之间，经济增长几乎停滞，甚至出现萎缩。
今天联邦统计局公布的第二季度数据印证了这一趋势。与初步估计相反，经济产出下滑幅度更大。主要原因是工业表现明显疲软，尽管年初时美国订单曾因企业试图规避新关税而有所增长。
然而，近期迹象显示趋势可能正在转变。在持续三年的萎缩后，工业初现复苏迹象。一项采购经理人调查表明，夏季月份经济产出有所回升。ifo研究所报告称，7月份建筑业情绪明显改善，尤其是预期方面。
对欧元区而言，德国经济复苏将是一个积极信号，尤其考虑到9月初欧洲央行将面临关键决策：是进一步降息或至少暗示更多宽松措施，还是像7月那样暂停行动，表明无需进一步货币政策宽松。
怀俄明州莫兰市的提顿山脉。摄影：David Paul Morris/彭博社欧洲央行将在三周后做出这一决定。不过，德国央行行长约阿希姆·纳格尔及其同僚现在就有机会了解最新的经济数据。与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和首席经济学家菲利普·莱恩一样，纳格尔也出席了在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度央行研讨会。
当然，美联储主席杰罗姆·鲍威尔也在场。预计他将在本周五发出关于即将到来的9月会议的信号。拉加德和纳格尔可能会继续保持沉默，尽管后者已经表明了他的偏好：“目前的基准利率处于非常好的水平，”他最近表示。“从这里开始，我们可以观察经济的发展情况。如果需要，我们可以灵活应对。”
市场参与者今天可能还会关注的其他动态，由Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp、Jenni Thier和Stephan Kahl为您报道：开放的九月、英伟达减速、突然的结束、瑞士的活力和德国股市的新浪潮。
开放的九月
在积极的通胀意外中，美联储官员Austan Goolsbee发现了一个“危险”的数据点——服务业通胀。“我希望这只是一个异常值，”芝加哥联邦储备银行行长在接受彭博电视采访时表示。对于9月份的会议，他认为仍有决策空间：“对我来说，这像是一个开放的会议。”到目前为止，美联储今年尚未调整基准利率，部分原因是前总统唐纳德·特朗普实施的关税对美国经济的影响尚不确定。市场认为9月份降息的可能性约为70%。与此同时，特朗普似乎在不懈努力，通过重新任命美联储职位来增加对央行政策的影响力。周三，总统要求州长丽莎·库克辞职，此前有指控称她在贷款申请中提供虚假信息以获取更优惠的条件，涉嫌抵押贷款欺诈。库克的任期将持续到2038年。她随后发表声明称，她不会被迫辞职。
英伟达减产
英伟达已要求三星和安靠等供应商停止生产专为中国设计的H20芯片。美国科技门户网站The Information援引未具名消息来源报道称，这家美国巨头是在北京以安全顾虑为由施压本土企业放弃H20芯片后作出这一决定的。英伟达和AMD近期获得华盛顿批准，可向中国销售简化版AI芯片，但需将相关营收的15%上缴美国政府。而北京的目标是建立独立半导体产业，摆脱美国技术。美国当局曾考虑为芯片配备增强定位功能。在为英伟达等客户提供封装服务的专业厂商安靠，目前显然堆积着大量半成品芯片。英伟达CEO黄仁勋周五表示，正就面向中国市场的H20后续版本与华盛顿磋商。他目前正在台湾与台积电讨论下一代Rubin芯片架构。
突然终止
德国银行与飞机融资——这似乎不太相配。如今汉堡商业银行也证实将退出该业务，而两年前它才刚涉足这一领域。2025年初HCOB还称航空融资是"银行多元化战略的重要组成部分""。现已建立的约4亿欧元投资组合料将在年底前出售。在HCOB之前，已有两家州立银行退出该业务。北德意志州银行一年前宣布停止飞机和发动机融资，当时表示将把17亿欧元相关贷款出售给德意志银行。黑森-图林根州银行去年也表示，在新业务叫停后计划缩减现有飞机融资组合。
瑞士市场动态
在一年多没有新股上市后，苏黎世可能即将迎来首次公开募股。据彭博社从知情人士处获悉，房地产平台ImmoScout24的运营商SMG Swiss Marketplace Group正考虑于9月登陆瑞士交易所。此次IPO可能筹集约10亿瑞士法郎。据悉SMG目前正与投资者洽谈，估值或达45亿瑞士法郎——但尚未最终确定。与此同时，瑞士央行副主席Antoine Martin在苏黎世表示，瑞银收购瑞信导致瑞士信贷市场转向以本土银行为主导。Martin指出，随着瑞士仅剩一家全球性银行，借款趋势正从瑞银等大型机构转移。他补充说市场始终能满足信贷需求。
德国股市新浪潮
数十年来，由于对恶性通胀和金融丑闻的恐惧，德国人一直回避股市。“宁愿储蓄也不愿在股票’赌场’投资"是普遍心态。但近年来出现明显转变：自2022年以来，超过300万人开始投资。德国股民数量较十年前增长44%，接近二十年高位。自2017年以来，ETF资产估计增长200%至3430亿欧元。社交媒体上金融网红对年轻人的影响及低利率是主因。这对老龄化社会或是好消息——但德国人能否彻底告别现金和存折仍有待观察。
德国股民人数接近二十年新高
2024年约1200万德国人持有股票
来源：德国股票研究所