比特币波动性迫使热衷风险的交易者转向其他市场——彭博社

Sidhartha Shukla

2025-08-22

香港某加密货币交易所的比特币标识。

摄影师：Paul Yeung/彭博社比特币，这个金融界曾经的叛逆者，正随着价格剧烈波动的消退显现出成熟迹象，迫使投机交易者寻找新的逐利战场。

随着华尔街买入持有的长线投资者大举涌入，这种全球最大加密货币的表现越来越像蓝筹股。其年化波动率已从十多年前近200%降至38%——这个数字在过去难以想象。根据Bytetree资产管理公司数据，比特币当前波动水平已与星巴克公司或高盛集团相当。

追逐价格波动的投资者正将目光投向第二大加密货币以太坊。在本月多个交易日中，伴随企业抢购热潮，以太坊ETF交易量已与比特币ETF持平甚至反超。

贝莱德旗下以太坊ETF虽四月才推出，其未平仓期权头寸已达55亿美元，约占加密货币衍生品平台Deribit上以太坊合约总量的40%。

这一格局呈现出熟悉的轮动模式：比特币日益被视为长期持有资产，而机构采纳程度仍处早期阶段的以太坊，已成为寻求剧烈波动交易者的首选标的。

“这并非一场全面上涨行情，”数字资产管理公司Arca的首席投资官杰夫·多曼表示，他指出近期交易活动主要集中在比特币和以太坊上。

但动机各不相同。研究机构Etherealize创始人维韦克·拉曼认为：“对许多交易者而言，比特币行情已接近尾声。而以太坊仍显得持仓不足、波动更大且反应更敏感。”

周五两种货币几无变动，因交易员正等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的重磅讲话。比特币当日最低触及111,666美元，为7月10日以来最低水平。

8月至今，以太坊ETF净流入25亿美元，而比特币产品则净流出13亿美元。

部分交易员已开始布局反转行情。B2 Ventures的亚瑟·阿齐佐夫预计以太坊将在3,900至4,400美元区间盘整，但警告称若杠杆押注开始平仓，可能下探3,000美元低点。周五以太坊报4,209美元。

“以太坊正转向避险情绪，”Bitwise欧洲主管布拉德利·杜克表示，“不排除轧空可能，但目前许多基金正在为回调做准备。”

过往周期中，比特币和以太坊的上涨常带动整体市场。但此次其他代币表现相对平静。目前比特币是稳定锚，而以太坊则成为波动之源。

来源：彭博社

这种紧张态势反映了市场正处于转型期：比特币正逐渐成为波动性降低的主流资产，而以太坊则成为寻求风险的交易者们的投机乐园。这种分化是会引发更广泛的山寨币复兴，还是会让小型代币被边缘化，仍有待观察。