私募股权在交易荒中发明新的筹资方式 - 彭博社
Erin Fuchs
一名戴着防护手套的工作人员正在清点美元纸币。
摄影师：Francesca Volpi/彭博社 欢迎阅读*《私募动向》，这是彭博社每周两期的简报，关注私募市场及资本从公众视野转移的动向。今天，我们将探讨涌入人工智能所需数据中心的资金热潮，以及私募股权公司在交易稀缺时为筹集资金所采用的新颖方法。但首先，我们来看一位高管为何认为转售二手私募股权份额已成为新常态。如果您尚未订阅我们的简报，请点击此处注册。有反馈意见？请发送邮件至[email protected]* —— Erin Fuchs
第二生命
当前私募股权领域的一大主题是二手份额交易的繁荣。由于交易尚未复苏，私募股权公司难以出售其投资组合公司并回笼资金返还给基金投资者。
与此同时，基金投资者急需现金——而二手份额的潜在买家则乐于以折扣价收购这些资产。
正如我的同事Preeti Singh所报道的，在募资环境普遍艰难的情况下，专注于收购私募二手份额的基金表现异常亮眼。Neuberger Berman即将完成一只50亿美元二手份额专项基金的首次封闭。
但一旦交易渠道恢复畅通，二级市场还能持续吸引买卖双方吗？黑石集团二级市场业务主管韦尔东·佩里认为可以，正如辛格与同事丹妮·伯格报道所述。
佩里表示，养老基金和捐赠基金如今主要通过二级市场优化投资组合，而非单纯追求快速变现。
他称这些机构将继续把二级市场出售作为’主动投资组合管理’的策略之一。
“无论市场低迷还是繁荣，作为私募市场投资者的解决方案，二级市场的作用都将与日俱增。“佩里说道。
流动性追逐战
在交易荒持续第三年之际，二手市场远非私募公司从难处置资产中套现的唯一手段。
一种创新融资方式为延续基金策略注入了新思路——这种存在数年的工具允许私募公司将现有投资组合转入新基金，从而延长持有期，或因当前环境无法/不愿出售资产。
据我的同事普里蒂·辛格、艾莉森·麦克尼利、玛丽昂·哈尔夫特迈尔和劳拉·贝尼特斯报道，目前贝恩资本与Leonard Green等机构已开始将延续基金承诺作为贷款抵押品。
此前，彭博社曾披露过由CV衍生出的另一种金融产品的增长态势。通过一种被称为CV平方或循环CV的金融炼金术，企业筹集新资金以延长已置入此类工具中的资产持有期限。
与此同时，KKR集团与高盛正在推广复杂的融资方案，允许基金投资者将私募股权资产转入特殊基金——从而避免因折价出售这些股权而实现亏损。
“行业各方都在以不同方式寻求流动性，”剑桥咨询公司全球私募投资主管安德莉亚·奥尔巴赫向我的同事表示，“这场追逐战已经打响。”
数万亿美元的市场机遇
私人信贷机构已投入数百亿美元建设人工智能所需的超大规模数据中心，全球最大另类资产管理公司也不例外。
黑石集团正将Aligned数据中心的信贷额度扩大至超10亿美元，据我同事亚伦·温曼报道。这家资产管理公司的信贷与保险部门正为总部位于得克萨斯州的数据中心企业提供优先担保贷款，该企业已累计获得逾70亿美元债务融资。
史蒂夫·施瓦茨曼的公司一直是数据中心投资的前沿力量，曾在2021年以约100亿美元的价格收购数据中心公司QTS。本月早些时候，我的同事西拉斯·布朗报道称，QTS通过私募发行高级债券筹集了16.5亿美元资金。
OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社人工智能巨头Meta和OpenAI也在为数据中心筹集巨额资金，马克·扎克伯格的公司联合Pimco与Blue Owl为路易斯安那州一座耗资290亿美元的巨型设施提供资金。
OpenAI正与软银及甲骨文合作开展名为"星际之门"的雄心勃勃基础设施项目——据同事希琳·加法里报道，该公司考虑未来出售AI基础设施服务。
萨姆·奥特曼的人工智能巨头——该公司在3月份估值达到3000亿美元——预计将在“不远的将来”花费数万亿美元建设数据中心，奥特曼本月早些时候告诉记者。
“你可以预料到一群经济学家会忧心忡忡地说，‘这太疯狂了，太鲁莽了，诸如此类。’而我们只会说，‘你知道吗？让我们做我们的事。’”
他们的话
“承销环节肯定被简化了；经济下行时损失将会非常巨大。”
斯蒂芬·杜拉克
摩根大通分析师
一些分析师对私人信贷中被低估的风险提出了担忧。### 数字
- 123亿美元托马·布拉沃同意以这个价格收购人力资源软件公司Dayforce。
风云人物
在私募股权公司费尽心思向投资者返还现金的时候，华平投资刚刚创下了全公司范围的纪录。
这家私募股权公司今年前六个月向投资者分配了100亿美元，我的同事瑞安·古尔德和马修·蒙克斯报道。在市场的风险投资方面，安妮·纽伯格，前拜登政府高级网络安全官员，将加入 安德森·霍洛维茨担任高级顾问，我的同事帕特里克·豪厄尔·奥尼尔报道。
曾担任副国家安全顾问的纽伯格在领英发帖表示，她将致力于"以科技驱动的创新来巩固美国领导力与国家韧性”。
热点追踪
- 纽伯格伯曼集团推出首只间隔基金，专注于私募资产信贷。当前另类资产管理公司正寻求从个人投资者处募集更多资金。
- Anthropic即将完成高达100亿美元的新一轮融资，这一超出预期的金额使其成为AI初创企业迄今最大规模融资轮之一。
- 蓝猫头鹰资本预计将通过出售私募管理机构少数股权组合募集约15亿美元资金。
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