投资者为决定性时刻做准备 鲍威尔即将出席杰克逊霍尔会议 - 彭博社

Jiyeun Lee

一名交易员正在观看美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话直播。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社国债投资者或许即将从杰罗姆·鲍威尔口中听到他们期待的消息——也可能事与愿违。随着美联储主席准备在央行年度杰克逊霍尔会议上发表讲话，局势变得尤为关键——该会议曾是他释放政策转向信号的重要平台。尽管9月降息此前被视为板上钉钉，但当前概率已滑落至70%左右。

美联储在2025年始终维持利率不变，无视了总统唐纳德·特朗普要求大幅降息的呼吁。鲍威尔数月来持续释放信号，表示需要更多时间评估关税对通胀的影响再采取行动。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比称，他预计9月会议将是一场"实时决策会议"。

屏息以待的远不止国债投资者。美联储的宽松政策将为全球央行降息打开空间，给新兴市场资产带来提振。在鲍威尔讲话前，美国股指期货止住了本周连跌走势，欧洲股市也小幅走高。

今日要闻

北京近期遏制产能过剩的举措正帮助缓解钢铁和太阳能行业的供应过剩，但这场"反内卷"行动缺乏刺激火花，可能非但无法让通胀回升反而会损害经济。中国陷入通缩已逾两年，大规模刺激政策仍未被提上日程。总债务已飙升至国内生产总值的300%以上，而主要政策利率处于1.4%的水平使得央行降息空间有限。

习近平。摄影师：Ton Molina/彭博社中国券商正提高香港初级银行家的薪酬水平以提升人才留存率并应对激增的交易业务，据知情人士透露。中信证券正在提高其香港CLSA部门的薪酬，为部分初级员工加薪15%至30%，而招商银行的香港子公司也提高了初级员工薪酬。这些加薪标志着过去几年（尤其是内地）在政治风向转向约束私营企业后出现的降薪趋势出现明显逆转。

泰国法院为前领导人他信·西那瓦提供了重大缓刑，宣告其2015年言论不构成冒犯君主罪。这位家族背景政党主导泰国政坛二十余年的前领导人去年被正式依据《亵渎君主法》起诉。该法律保护王室免受批评，违者可面临最高15年监禁等刑罚。

英伟达已指示零部件供应商停止生产H20人工智能芯片，据The Information报道，并补充称该指令下达的背景是北京方面敦促本土企业避免使用H20芯片。停产举措将引发市场对H20这款性能较低的英伟达尖端AI加速器需求的质疑。中国芯片制造商寒武纪科技股价飙升，因市场押注本土AI芯片制造商将成为替代供应商。

香港利率飙升正在颠覆全球最佳套利交易，此前当地政府通过制造资金紧缩来缓解这个城市实行数十年的联系汇率制面临的压力。在周四前的五个交易日内，一个月期银行间拆借成本增长约两倍后，借入低息港元投资高收益美元的策略变得利润丰厚。据巴克莱银行数据，约30%的对冲基金420亿美元港元兑美元多头头寸因市场波动和香港实际央行的干预被平仓。

日本消费者通胀率仍远高于央行2%的目标，尽管增速有所放缓，这支持了市场对央行今年将再次加息的猜测。7月剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨3.1%，较前月3.3%的涨幅有所回落。日本30年期政府债券收益率攀升至历史新高。

日本央行行长植田和男。摄影师：Akio Kon/Bloomberg德国经济第二季度萎缩幅度超出初步预估，原因是制造业表现大幅下滑。此前，为规避关税，年初美国业务激增。德国联邦统计局周五表示，国内生产总值较前三个月下降0.3%，较初值-0.1%有所下调。这一收缩对欧洲最大经济体来说是一个挫折，粉碎了其很快摆脱两年衰退的希望。

明日须知

通勤时光

近五十年来，海科·蒂姆不断敦促他的德国同胞投资股市，却始终徒劳无功。“以前有个笑话，说在德国卖股票比卖石头还难，“这位曾在德意志银行和White, Weld & Co.任职的前经纪人和基金经理说道。

如今德国人正在学会爱上股票。在这个超级通胀伤痕犹存的国家，人们从未有过风险偏好，股票持有率始终远低于其他发达国家。

随着德国股市连续第三年上涨，2025年涨幅超过20%，风向似乎开始转变。贝莱德调查显示，自2022年以来已有超过300万德国人开始投资股票，增幅居欧洲第二（英国第一）。推动这波热潮的是数百名日夜向年轻人保证"股市能致富"的社交媒体网红和博主。

海科·蒂姆在股市日活动上录制节目### 更多彭博资讯

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