交易员需等待鲍威尔开绿灯美股涨势方能延续——彭博社

Jess Menton

2025-08-22

如果美联储放缓预期的降息步伐——或完全放弃这一想法，股市进一步创纪录的道路将面临潜在障碍。

华尔街将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五上午在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上的讲话。风险很高，交易员们猜测就业增长放缓可能为更鸽派的立场打开大门。但风险在于，在一系列通胀数据火热之后，鲍威尔可能保持沉默。

“鲍威尔处境非常艰难，”StoneX Group Inc.高级顾问乔恩·希尔森拉特表示，“他可能会承认9月降息的可能性很大，但不会为一系列降息的时间表留出任何空间，因为美联储应对通胀的工作尚未完成。”

这是自标普500指数在4月初的关税恐慌中触底以来，重新涌入市场的资金管理者面临的挑战。根据Piper Sandler & Co.汇编的数据，期权交易员预计周五股市基准指数将双向波动0.9%。

当货币政策达到拐点时，美国股市在会议期间波动

来源：彭博情报

希尔森拉特表示，美联储主席可能会暗示他倾向于在9月降息25个基点，但由于关税和通胀的不确定性，他将限制自己能走多远。希尔森拉特在2008年全球金融危机期间因报道《华尔街日报》的央行新闻而被称为“美联储传声筒”。

美联储在2025年还剩三次政策制定会议，交易员们正押注其将针对劳动力市场疲软的迹象通过降低借贷成本作出回应。问题在于就业市场只是央行双重使命的一个方面，另一个方面是通胀——目前通胀率仍顽固地高于美联储2%的目标。能否在不拖累经济增长的情况下遏制物价上涨，仍是一个悬而未决的问题。

利率互换合约目前显示年底前至少会有0.5个百分点的降息，9月降息概率为72%，而上周通胀数据显示消费者与生产者价格差距扩大后，这一概率曾接近100%。

美联储杰克逊霍尔年会通常不会成为股市的重大催化剂，除非货币政策出现重大转变。彭博情报汇编数据显示，自2000年以来，标普500指数在该会议后一周平均上涨0.4%。

不过近年来，鲍威尔曾借该场合发表过一些撼动市场的政策声明。例如去年他表示央行"时机已到“应开始降息，当日标普500指数应声上涨逾1%；2022年他警告称美联储需保持限制性货币政策以对抗通胀，导致股市当日暴跌3.4%，随后一周再跌3.3%。

来源：彭博社

来源：彭博社数据已按简单增值法标准化，截至2025年4月8日。

但这次鲍威尔在美联储决策所需数据尚未齐备的情况下发表讲话。央行决策还将高度依赖9月5日发布的8月就业报告和9月11日公布的消费者价格指数等关键数据。

摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒周三在客户报告中写道：“杰克逊霍尔会议正变得无关紧要。”

美联储青睐的核心通胀指标——核心个人消费支出价格指数6月同比上涨2.8%，因关税推高了家具、娱乐产品等进口商品价格。定于8月29日发布的下一份核心PCE报告预计7月同比涨幅将达2.9%。

“鲍威尔此前就擅长这种平衡术，“Rose Advisors投资组合经理帕特里克·弗鲁泽蒂表示，“我不认为他会释放激进降息或更鹰派的信号。“他正利用市场回调买入估值相对较低且股息稳定的必需消费品类股票。

弗鲁泽蒂补充道：“我预计鲍威尔可能会暗示政策制定者目前仍将通胀置于就业增长之上，所以我暂时不会大幅调整股票仓位。”