日本低息超长期债券面临9月暴跌风险——彭博社

投资者正在避开票面利率较低的日本超长期债券，这种看跌趋势可能在下月底账簿结算前蔓延至其他期限债券。

日本央行于2024年夏季启动量化紧缩政策前发行的政府债券表现不佳，因其低于1%的票面利率不敌固定派息率翻倍的新发债券。

Resona资产管理公司首席基金经理藤原隆表示，25年期债券面临的抛压尤为强劲，这恶化了收益率曲线长端的供需平衡。

“随着9月来临，企业为季度财报做准备时，低票息债券的抛售预计将持续，“他表示。

以2020年4月发行、2050年3月到期的0.4%票面利率第66号债券为例。其收益率为3.957%，而票面利率2.8%、2055年6月到期的债券收益率为3.195%。自7月执政联盟在参议院选举失利引发财政扩张担忧以来，这一利差持续扩大。

这些低票面利率的冷门债券很可能被国内大型投资者抛售，因其面临9月财年结束前的亏损压力。在超长期日元债券遭大幅抛售后，日本四大寿险公司6月底国内债券未实现亏损合计达9.838万亿日元（660亿美元）。

冈山证券首席债券策略师长谷川直弥表示，鉴于股市在9月前表现强劲，当前环境有利于出售未实现亏损的债券。

自年初以来以创纪录速度购买债券的海外投资者也可能抛售债务。法国兴业银行利率策略师斯蒂芬·斯普拉特在8月20日的研究报告中写道，外国投资者在选举前后转为日本国债净卖家，总计抛售了1.4万亿日元的10年期债券，这是两年多来最大的净卖出。

野村证券高级利率策略师宍户智昭表示：“低息债券非常便宜且被低估，但市场流动性低，没有买家能迅速吸收抛售压力，因此市场正逐渐被拖累。”