高盛交易员表示现在是时候逢低买入动量股 - 彭博社

高盛集团交易部门指出，若历史经验可资借鉴，近期高动量明星股的急跌可能创造逢低买入机会。

交易员们援引了高盛高贝塔动量股票篮子过往类似下跌后的反弹走势，并结合当前技术形态作出判断。

根据周二发布的客户报告，当多空动量组合在五天内跌幅超过10%时，次周有80%概率出现上涨。历史数据显示，其后一周中位数回报达4.5%，一个月后涨幅更超过11%。

高盛集团数据来源：高盛这种聚焦做多近期赢家、做空落后股的动量策略突然失灵，最初源于其做空标的股票的反弹。但高盛交易员指出，本周下跌主要源于组合多头部位的亏损，“因板块轮动导致人工智能等热门主题承压”。该动量组合在8月6日至19日期间累计下跌13%，此前其交易价格接近历史高点。

交易员还通过技术图表分析寻找止跌信号。当前动量组合交易于超卖区域，正逼近回归通道下轨（即现有趋势的下边界），且已跌破可能构成重要支撑的200日均线。

“除非下周科技股财报引发人工智能板块持续抛售，否则这可能是进入这一历史表现优异因子的良好切入点，”高盛交易员写道。英伟达公司作为标普500和纳斯达克100指数中市值最大的成分股，将于8月27日公布季度业绩。

过去三天股市最大输家包括Palantir科技公司（下跌12%）、超微半导体与超微电脑（跌幅均超6%）。英伟达同期仅下跌2.8%，但由于其在基准指数中的高权重仍拖累大盘。

Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管Chris Murphy在报告中指出：“这些股票曾是今年最拥挤的交易，建立在AI乐观预期和投机动能之上，因此极易出现快速反转。”

动量因子（包括做多组合中高涨的AI股票）的抛售潮背后，是市场对估值飙升、头寸过度集中及中国竞争加剧的多重担忧。

纳斯达克100指数当前市盈率达27倍，较长期均值高出近三分之一。此外，中国警告科技企业禁用英伟达某款芯片，以及云计算公司CoreWeave财报后股价下跌，均为近期动量股面临的逆风因素。

本周，科技投资者又添一重忧虑，麻省理工学院的一份报告指出，大多数旨在推动收入增长的人工智能生成项目未能达到预期效果，仅有5%的生成式AI试点项目实现了盈利。

然而，这并非高盛高贝塔动量投资组合今年唯一的挫折：这已是2025年第四次出现超过10%的回撤。

“近期动量股的下跌反映了该因子全年的交易状况。整个2025年，这都是一场令人沮丧且波动剧烈的交易，“彭博情报的克里斯托弗·凯恩表示，“虽然近期下跌可能带来战术性机会，但我们也需指出，与历史低动量股相比，高动量股目前正显示出一些最昂贵的估值。”