越南的下一个重大挑战与金钱息息相关——彭博社

打开闸门。

摄影师：麦卡·伊兰/彭博社刚刚在与白宫的关税争端中伤痕累累的越南，正面临一个不同但同样微妙的挑战。该国的共产党领导人希望建立一个更能反映市场力量的现代金融体系，以及一个适合管理这一体系的中央银行。

要在明年之前完成这一目标将是一项壮举；不那么雄心勃勃的改革需要更长的时间来完成，并面临许多初期问题。做好这一点对于国家的长期货币稳定至关重要，该国通过融入供应链和美国消费者的旺盛需求实现了令人印象深刻的增长。这对治国之道也很重要。这不仅仅是羡慕美联储。就连中国这样的榜样也认识到美国以及作为美元守护者的美联储可以部署的力量。北京还试图使中国人民银行成为一个更强大的存在。

彭博社观点* 《杀死比尔》运动鞋将日本的软实力转化为硬利润

• 查马斯·帕里哈皮蒂亚了解真正的美国例外主义
• 邻避主义者正瞄准人工智能需要的数据中心
• 铁路整合刚刚遭遇烟雾弹 尽管越南的表现强劲，但它仍需为更艰难的时期做好准备。这隐含在范明政总理呼吁改革越南国家银行引导经济的方式中。他最近命令该机构设计一种方法来废除信贷增长目标，并提出更好的方法来监管银行业。范明政要求迅速完成审查，并期望新安排明年生效。这相当于商业运作方式的重大变革。

被称为SBV的越南国家银行正在提供一些激励措施。上周它表示，对于接管较弱机构的贷款人，准备金要求将减半。除了清理陷入困境的银行外，此举还释放了现金，官员们希望这些现金能注入经济。资产负债表将面临压力；并非所有客户都能承受美国总统唐纳德·特朗普征收的关税。

从表面上看，越南取得了巨大成功。第一季度国内生产总值增长了近7%，是该地区增长最快的国家之一。根据世界银行的数据，1986年冷战结束后越南对外国投资开放之前，人均GDP仅为700美元，但到2023年已攀升至近4500美元。河内设定了到本世纪中叶成为高收入国家的目标。政府周二宣布将增加对公共工程和城市发展的支出，股市也获得了乐观的评价。

这些成就虽然令人瞩目，却掩盖了脆弱性。总理对今年经济增长超过8%的预测显得过于乐观。虽然与特朗普政府达成的关税低于白宫最初实施的高额税率，但仍需时间适应。越南股市当前的看涨情绪可能迅速消退，正如过往周期所展现的那样。越南盾兑美元汇率近期跌至历史新低。这为金融体系和货币政策提供了及时的更新契机。

信贷额度依赖是中央计划经济和政府主导经济的遗留产物。牛津经济研究院指出，官方利率因此无法反映实际经济状况或越南国家银行(SBV)的真实意图。“它们向市场传递的信号很微弱，“该机构经济学家亚当·艾哈迈德·萨姆丁在研究报告中写道。信贷目标在需要抑制经济时有效，但当贷款需求不足时则收效甚微。

一旦踏上改革之路，诸多问题将浮出水面。新成立的越南国家银行能获得多大独立性？是否将建立为利率设定提供锚定的正式通胀目标？货币故事也变得耐人寻味。越南盾虽被允许波动，但仅限特定区间。这个波动带已逐步放宽。我怀疑它是否会完全自由浮动；一党制国家往往对此持抵触态度。但更大的灵活性及其伴随的风险，恐怕已在所难免。

越南正在为全球经济的转型做准备，这对低成本制造业起飞的环境已不再那么有利。快速工业化进程和接纳那些寻求对冲中国风险的企业，可能只是相对容易的部分。而建立一个现代化的中央银行，是任何有抱负的国家不可或缺的。

更多来自彭博观点的内容：

• 印度分治如何铸就了一个海外帝国：卡莉什玛·瓦斯瓦尼
• 澳大利亚女性面临的兼职问题：安德烈娅·帕普克
• 墨西哥面临第二次且更严重的‘中国冲击’：香农·奥尼尔

想要更多彭博观点？ OPIN <GO>。或者您可以订阅我们的每日通讯**。**