花旗称多年来最大的套利交易热潮料将持续——彭博社

今年新兴市场货币兑美元的交易创造了十年来最具吸引力的回报率，而且这一操作仍有很大增长空间——至少短期内来看是如此，花旗策略主管如是说。

花旗新兴市场策略主管路易斯·科斯塔在接受采访时表示，美联储更为积极主动的鸽派立场，加上新兴市场央行的谨慎态度，将继续支撑发展中国家货币兑美元的汇率。

彭博社一项衡量八个新兴市场利差交易回报率的指数（以美元空头头寸融资）今年上涨超过10%，正朝着自2017年以来的最大年度涨幅迈进。利差交易是一种策略，涉及在低利率国家借款，投资于高收益资产和货币。

“新兴市场央行的平均立场也相当谨慎——在许多司法管辖区几乎是中性的——这继续暗示着实惠利率的可持续性，”科斯塔说。“同样重要的是要考虑市场对2026年美联储可能更加鸽派的隐含预期。综合所有这些因素，尽管国际投资者对美国股票的胃口重新燃起，但这一组合仍支撑着美元表现良好。”

彭博美元现货指数今年下跌7.8%，美国的激进关税和混乱的税收实施引发了对这一全球储备货币稳定性的质疑。然而，一些投资者和经济学家——包括汇丰控股的策略师——表示，美元无情的抛售似乎越来越像是一个“泡沫”，即将破裂。这表明美元的低谷可能已经临近。

巴西雷亚尔的套利回报率超过了其他货币对，并且今年对美元的涨幅超过了20%。科斯塔表示，花旗银行对巴西货币仍然持乐观态度，因为市场仍然预期央行会采取谨慎立场。

尽管如此，他警告说，明年下半年的前景将变得更加困难。他表示，宽松的金融条件和财政政策可能会使美国经济从软着陆阶段转向复苏和再通胀的领域。

“在这种潜在情景下——以更陡峭的美国利率曲线和更强势的美元为特征——包括新兴市场在内的国际资产可能会面临更大的表现困难，”科斯塔说。

上个月，花旗银行的策略师还建议通过三个月的远期合约购买土耳其里拉对美元。