债券交易员在鲍威尔讲话前加大押注 - 彭博社

Phil Serafino, Edward Bolingbroke

2025-08-20

数据截至美东时间06:19。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

华尔街科技巨头昨日抛售潮拖累全球市场，投资者纷纷套现四月反弹行情中的领涨股。中国股市逆势上扬，延续近期涨势。
财政部长斯科特·贝森特暗示美国对当前中美关税安排表示满意，释放信号表明特朗普政府希望在11月贸易休战到期前维持与主要经济对手的稳定关系。
英国通胀率攀升至18个月高位，受食品、燃料和运输价格飙升推动，迫使英国央行重新考虑降息节奏。英镑兑美元汇率收复跌幅。
特朗普总统会晤全球两大矿业巨头CEO，商讨铜矿项目——该项目未来数十年可满足美国四分之一需求，为其推动关键金属本土生产的政策增添筹码。
白宫文件显示，特朗普重返政坛后已购入数亿美元债券，包括受其力推联邦政策影响的美国企业债。交易总额至少1.037亿美元，涉及高通、家得宝、T-Mobile美国及Meta Platforms等公司债券。

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交易员正大举押注一种特定期权策略——赌美联储下月将降息超25个基点。

这场愈演愈烈的押注恰逢美联储年度杰克逊霍尔研讨会前夕，联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周五发表关键讲话，可能证实或否定市场对货币宽松的预期。此前公布的通胀数据超预期火热，已促使部分交易员下调降息预期。

押注美联储降息50个基点的头寸持续增加

数据来源：彭博、芝加哥商品交易所

尽管市场短暂回调，交易员仍坚持下月降息的预期，目前定价显示9月16-17日会议降息25个基点的概率约80%。

“随着市场准备迎接鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，我们认为美债面临的最大风险是联储主席可能给普遍预期的9月降息泼冷水，“BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根在报告中指出。

与政策预期高度挂钩的担保隔夜融资利率（SOFR）头寸需求本月以来持续火爆。本周随着瞄准50个基点降息的未平仓合约（即投资者持有的风险敞口）激增，交易员再度加码这一押注。

彭博分析显示，目前约32.5万份期权头寸（成本约1000万美元）有望获利高达1亿美元——前提是投资者押注美联储将在9月政策会议上降息50个基点。

“必须承认，如果鲍威尔未能兑现市场当前预期的鸽派程度，收益率曲线前端可能面临看跌修正，“林根表示。—— 爱德华·博林布鲁克

乐至宝股价盘前暴跌26%，此前这家家居零售商公布逊于预期的季度业绩，归咎于"充满挑战的消费者及宏观经济环境”。
今日需关注住宅建筑商板块，此前托尔兄弟公司季度订单量不及分析师预期，建材制造商詹姆斯哈迪预警北美地区维修和新房建设需求疲软。重点关注个股包括托尔兄弟、DR霍顿、莱纳建筑、NVR、普尔特集团、KB Home及TopBuild。
泡泡玛特港股飙升13%，因这家掀起Labubu盲盒热潮的中国玩具商表示有望轻松超越年度销售目标，并宣布将推出新款迷你Labubu。

来源：彭博社

本月英特尔股价的突然飙升，将这家困境中的芯片制造商估值推高至二十多年前互联网泡沫末期以来的最高水平。

但与互联网时代不同，当前53倍的市盈率并非市场看好英特尔业务前景的信号，而是其盈利彻底崩溃的体现。

来源：彭博社

分析师预测英特尔未来四个季度盈利将不足11亿美元，而过去四个季度亏损约13亿美元（据彭博汇编数据）。2018至2021年间该公司年均盈利超200亿美元。

过去一年中，2025年每股平均收益预期已被大幅削减88%。

因此当出现一丝利好消息——特朗普政府与软银计划入股英特尔——便推动股价飙升时，鉴于市盈率中的"E”（盈利）部分已处于极低水平，估值也随之暴涨。与此同时，投资者仍不确定该公司将如何重夺芯片制造领域的技术领先地位。

“我认为它被高估了，但同时也认为前景极不明朗，以至于在任何价位都不具吸引力，“莱弗腾格投资的南希·腾格勒表示。——瑞恩·弗拉斯特利卡

“我非常担心我们将面临总统开始宣称’要在国际市场上销售就必须向我们付费’的连锁反应。这何时是个尽头？我现在甚至不知道该如何购买那些涉足中国业务且拥有高科技知识产权的公司。”

李·芒森

Portfolio Wealth Advisors首席投资官

了解更多关于唐纳德·特朗普如何利用美国政府直接干预企业事务以实现其政策目标的信息。### 每日关键数据

28% 澳大利亚上市建材制造商James Hardie Industries今日股价跌幅。在公司给出对美国住房市场的悲观展望后，该跌幅创1973年以来最大单日下跌纪录。

来源：彭博社

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