受困于国内市场，中国电动车巨头正走向全球——彭博社

Enda Curran

2025-08-20

我是恩达·柯伦，华盛顿经济记者。今天我们关注中国对外投资的一个侧面。欢迎将反馈和线索发送至[email protected]。若您尚未订阅本通讯，可点击此处注册。

中国7月经济指标中，最引人注目的是固定资产投资增速——剔除疫情期间数据——创下至少自1990年代末现行数据统计以来新低。

背后部分原因在于：习近平主席及其政府为遏制内卷（即过度竞争）采取协同行动。大量资本曾涌入新建工厂，导致产能远超国内消费者需求。这既加剧了国内通缩压力，又因企业将过剩库存倾销海外而引发国际不满。

如今有证据表明，部分中国企业正加大海外投资力度。去年，中国电动汽车企业的海外投资额首次超过国内。

荣鼎集团研究显示，相关供应链企业去年海外投资约160亿美元（主要集中在电池生产领域），略高于国内150亿美元的投资规模。

2025年1月10日，巴西卡马萨里市正在建设的比亚迪工厂。这将是比亚迪在亚洲以外的首座电动汽车工厂摄影师：图安·费尔南德斯/彭博社并非所有地区都对此类投资持开放态度。上周财政部长斯科特·贝森特否决了将中国对美投资纳入贸易协定的可能性。但从巴西到匈牙利等国都在积极引进新工厂。

然而，通过海外投资而非出口来占领外国市场不太可能让华盛顿满意：这无助于满足让中国消费者更多购买本国产品的要求。

贝森特在6月向立法者发表讲话时明确表达了他的观点，他将中国的工业基础比作"迪士尼电影中扫帚提着水桶的场景。这就是中国的商业模式。"

关于中国电动汽车规模的最新消息意味着贝森特的迪士尼主题肯定会继续下去。

今年早些时候，白宫预算办公室打破传统，在预算中省略了经济假设和赤字预测。国会预算办公室要到2026年才会更新其数据。于是，负责任联邦预算委员会周三发布了自己的分析报告。

这家财政监督机构预测，未来十年总赤字将达到22.7万亿美元，到2035年债务将占GDP的120%。这比国会预算办公室1月份的预估高出约1万亿美元。差异源于对"一项宏伟法案"的全面评估（国会预算办仅部分计入），以及更高的利息成本。关税和其他抵消措施减轻了冲击，但不足以阻止债务攀升。

三种不同预测下的债务占比GDP百分比

数据来源：负责任联邦预算委员会

这还只是基准情景。该委员会表示，在另一种政策现实下——如果特朗普关税被法院否决、国会延长部分减税政策且利率保持高位——十年赤字可能达到28.5万亿美元，债务与GDP之比将升至134%。