阿根廷银行在米莱政策下面临盈利威胁——彭博社

照片：埃里卡·卡内帕/彭博社为遏制比索初现的大规模抛售而实施的新流动性措施，加剧了阿根廷总统哈维尔·米莱与国内银行之间的紧张关系。银行业原本在很大程度上与他的政治目标保持一致，但现在其盈利能力受到威胁。

银行家们认为，新规定要求机构每日而非每月满足准备金要求，既低效又昂贵。据两位直接知情人士透露，主要金融机构正在准备一份文件，提出运营变更建议，将提交给中央银行。

加利西亚银行在布宜诺斯艾利斯金融区的主要办公室。照片：埃里卡·卡内帕/彭博社不满情绪在周四举行的虚拟会议上显而易见。会上，达里奥·斯特凡内利——中央银行发行与监管负责人——向来自加利西亚银行、桑坦德银行、宏达银行和阿根廷BBVA等机构的100多名投资者发表讲话。由于涉及私人对话，消息人士要求匿名。据其中一位人士称，以通过音频片段耐心解释法规而闻名的斯特凡内利，面对大量投诉回应道：“我只是在解释规则。”

加利西亚银行、桑坦德银行、Macro银行和BBVA银行均拒绝置评。据一位不愿透露姓名的央行官员称，货币当局领导人和私营银行高管均未参加周四的电话会议。该人士补充说，阿根廷货币当局通常每月组织技术层面的电话会议，以澄清新规。

紧张局势在7月底开始加剧，当时政府决定通过出售本币债券从市场抽走比索，以抑制美元需求。比索上月贬值超12%，创下米莱总统2023年12月上任后货币贬值以来的最差表现。政府措施引发流动性危机，推动实际利率升至两位数。

8月13日矛盾激化，政府仅成功对61%到期的比索债务进行再融资，剩余部分用央行资产覆盖，相当于向经济体系实际注资约6万亿比索（46亿美元）。随后货币当局命令银行每日达标准备金要求，提高部分准备金率，并加大违规处罚力度。

准备金要求提高迫使银行紧急筹措比索达标，在流动性匮乏的市场中推高融资成本。彭博数据显示，债券拍卖后隔夜回购利率年化飙升至80%，政府一个月期LECAP债券在二级市场利率达71%。两位知情人士透露，优质企业的超短期融资年化成本最终超过100%。

经济部长路易斯·卡普托表示，只要市场上继续流通过剩比索，这将是政府的应对之策。“如果央行不将100%债务再融资视作解决当前选前局势的方案，这些比索将通过有偿准备金、无偿准备金或央行认为合适的其他机制被冻结，“他上周在X平台发文谈及可用债券替代现金满足准备金要求时如此表态。

这些措施有助于扭转比索近期的部分贬值趋势，此前贬值势头可能破坏米莱抑制通胀的努力，进而影响政府在即将到来的立法选举中的前景。

更高的利率和更严格的准备金要求直接压缩了银行利润空间。在信贷快速增长一年后，许多机构通过短期负债为长期贷款提供资金，而这些负债成本已大幅上升。本已承压的盈利能力进一步下降。

预期中的盈利下滑将在下期财报中显现，但市场已提前反应。过去五个交易日，阿根廷银行股在纽约市场跌幅最高达8.2%。

“如Macro银行、Galicia银行、BBVA和桑坦德银行等大型贷款机构或能承受冲击，“当地经纪商Grit Capital Group投资总监沃尔特·斯托佩尔沃斯在投资者报告中表示，“但较小机构可能面临被压垮至破产的风险。”

融资成本超过44%，而未来12个月的预期通胀率为21%，银行利润正在崩溃。“不能排除系统性受害者，“Stoeppelwerth表示。

原注：阿根廷流动性紧缩中，Milei与顶级银行发生冲突