花旗称，多年来最大的套利交易涨势还将持续 - 彭博社

花旗银行的一家分行。摄影师：Gabby Jones/彭博社今年买入新兴市场货币兑美元的交易带来了近十年来最具吸引力的回报，而根据花旗策略主管的说法，这一交易仍有进一步上涨空间——至少短期内如此。

花旗新兴市场策略主管Luis Costa在接受采访时表示，美联储更积极主动的鸽派立场，加上新兴市场央行的谨慎态度，将继续支撑新兴市场货币兑美元走强。

彭博社指数显示，通过做空美元融资、衡量八个新兴市场套利交易回报的指标今年已上涨逾10%，有望创下2017年以来最大年度涨幅。套利交易是一种借入低利率国家货币以投资高收益资产和货币的策略。

新兴市场套利指数创下多年来最佳回报

来源：彭博社

“新兴市场央行的平均立场也非常谨慎——在许多司法管辖区几乎保持中性——这继续表明实际政策利率的可持续性，“Costa表示。“同时必须考虑到市场隐含的预期：2026年美联储可能会更加鸽派。综合来看，尽管国际投资者对美股重燃兴趣，但整体环境仍支持美元保持稳定。”

彭博美元现货指数今年已下跌7.8%，激进的美国关税政策及其混乱的实施方式引发了对这一世界储备货币稳定性的质疑。不过包括汇丰控股策略师在内的一些投资者和经济学家表示，这种持续性的美元抛售越来越像即将破裂的"泡沫”，暗示美元可能已接近底部。

巴西雷亚尔的套利回报率跑赢其他货币，今年对美元涨幅超过20%。科斯塔表示花旗仍看涨该货币，市场仍在消化央行的谨慎立场。

不过他警告称，明年下半年形势将变得更加严峻。宽松的金融条件和财政政策可能推动美国经济从软着陆转向复苏和再通胀领域。

“在这种潜在情景下——以更陡峭的美债收益率曲线和更坚挺的美元为特征——包括新兴市场在内的国际资产表现可能会面临更大挑战，“科斯塔表示。

上月，花旗策略师还建议通过三个月远期合约做多土耳其里拉兑美元。