英特尔240亿美元涨势背后的隐忧（INTC）——彭博社
Ryan Vlastelica
经过数月的动荡，英特尔公司的多头终于因耐心等待而获得回报。但股价的突然反弹伴随着一个令人担忧的副作用：估值之高，其最近一次类似水平还要追溯到二十多年前的互联网泡沫时代。
这家陷入困境的芯片制造商的股价本月上涨了28%，市值增加了约240亿美元，原因是据报道美国政府正在洽谈可能入股，以及日本软银集团计划投资20亿美元。根据彭博汇编的数据，这一跃升使得英特尔的市盈率达到未来12个月预期盈利的53倍，为2002年初以来的最高水平。
凤凰金融服务公司首席市场分析师韦恩·考夫曼表示：“这只股票现在看起来非常昂贵。这种倍数是在押注政府会向客户大力推动英特尔，使其成为赢家。”
英特尔本月股价飙升之前，在7月24日发布令人失望的财报后出现暴跌，并且此前唐纳德·特朗普总统对谭进行了批评，他呼吁这位CEO下台，理由是存在利益冲突。在8月11日与谭会面后，特朗普改变了态度，表示谭的"成功和崛起是一个惊人的故事"。
此后有报道称，特朗普政府正讨论收购该公司约10%的股份。商务部长霍华德·卢特尼克周二接受CNBC采访时表示，相关谈判旨在将美国根据《芯片与科学法案》已向英特尔提供的拨款转换为无投票权股权。英特尔股价在盘后交易中下跌1.2%。
当然，美国关于英特尔的计划尚未最终确定，仍可能变更。英特尔拒绝对卢特尼克的言论置评。
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对于墨菲与西尔维斯特财富管理的市场策略师兼高级财富经理保罗·诺尔特来说，政府可能的介入短期内可能对英特尔有利，但长期来看可能带来风险。
“在我看来，这就像一条容易踏入却难以抽身的道路，”诺尔特表示，“归根结底，这种做法引发的问题远比解决的问题多。”
与此同时，英特尔的高估值很大程度上只是反映了近年来其盈利能力的大幅下滑。
根据彭博汇编的数据，在之前四个季度亏损约13亿美元后，预计英特尔未来四个季度将实现超过10亿美元的调整后利润。2018年至2021年间，该公司年均利润超过200亿美元。
“我们完全无法预测英特尔的盈利增长，因为其技术落后太多，而且仅靠削减成本无法实现增长，”Laffer Tengler投资公司首席执行官南希·滕格勒表示，“这些盈利预估很难让人信服，导致估值评估变得困难。我认为它被高估了，但同时也认为前景极不明朗，以至于在任何价位都不具吸引力。”
华尔街普遍认同她的谨慎态度。在彭博跟踪的分析师中，只有不到8%建议买入该股，近80%给出相当于持有的评级。此外，英特尔周二收盘价25.31美元明显高于约22美元的平均目标价，在纳斯达克100指数成分股中回报潜力最弱。
不过，仍有乐观观点认为首席执行官陈立武能力挽狂澜。他主要聚焦成本削减，这虽改善了英特尔恢复盈利的前景，但引发担忧这家芯片制造商可能正退出技术领先地位的角逐。其部分工作重心还放在前任帕特·基辛格启动的昂贵晶圆厂业务扩张计划上。
“显然，要真正开始顺利运营还需要很多年，”Stonehage Fleming全球最佳创意股票基金的首席投资组合经理格里特·斯密特表示。“我们对他有信心，但我们认为他还有很长的路要走。”