亚马逊股票在痴迷AI的股市中表现落后——彭博社

Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica

2025-08-19

亚马逊的大部分销售额仍来自电子商务。

摄影师：关冰/彭博社在一个人工智能主导的股市中，亚马逊公司正在失去优势。

该公司股价今年大部分时间都落后于纳斯达克100指数，而自7月31日亚马逊财报不及预期后的两周内，这一差距进一步扩大。以科技股为主的基准指数今年上涨了12%，是亚马逊4.6%涨幅的两倍多。

亚马逊股价今年表现位列纳斯达克100指数成分股的后半段，目前其相对于该指数的折价幅度接近历史最高水平，而过去二十年的大部分时间里，亚马逊股价都保持着显著溢价。亚马逊的远期市盈率约为26倍，而纳斯达克100指数的市盈率超过27倍。

近期下跌的罪魁祸首是亚马逊云计算业务增长不及预期，这引发了对其市场份额流失的担忧。令投资者更为忧虑的是，沮丧地发现亚马逊的人工智能投资未能像微软公司和Meta Platforms Inc.等其他科技巨头那样显著提升其财务表现。

华尔街的专业人士甚至将该公司传统的优势——业务多元化——变成了拖累，认为亚马逊股价受到抑制的原因在于它并非纯粹的AI投资标的。

“对许多投资者而言，亚马逊无法成为押注特定主题的纯粹标的，“Rational Dynamic Brands基金投资组合经理埃里克·克拉克表示，“人们追求投资的纯粹性。若以此衡量，亚马逊就像被各种业务稀释了浓度的公司。”

亚马逊仍以电商业务为主要收入来源，但其从AWS到全食超市的激进多元化投资，长期以来吸引着成长型投资者。上周亚马逊宣布计划将生鲜当日达服务覆盖城市数量扩充逾一倍。

但随着AI成为华尔街焦点，这种多元化模式突然失去了吸引力。

尽管AWS仍是云计算服务龙头，但其二季度17%的营收增速被规模较小的竞争对手远远甩开。微软Azure部门销售额增长39%，谷歌云增长32%。

除微软和Meta外，投资者还推高了甲骨文公司与CoreWeave Inc.的股价，这两家公司正大力投资提升AI算力。甲骨文近期与OpenAI达成协议，将在美新增45亿瓦数据中心电力供应，其股价年内已近50%涨幅。英伟达支持的云计算服务商CoreWeave自3月IPO以来股价翻倍有余。

公司近期业绩受云计算业务拖累股价承压

来源：彭博社

数据已标准化，涨幅百分比截至2024年12月31日。

“这批新兴超大规模企业将成为我们未来五年重点关注的标的，“Liontrust全球创新团队联席经理克莱尔·普莱德尔-布弗里表示，“但亚马逊并未展现出同级别的人工智能增长动能。”

不过多数投资者仍坚信，亚马逊通过提升各业务线效率与客户精准触达的长期投资终将见效。该股仍是华尔街最受青睐的标的之一，覆盖该股的82位分析师中超90%给予买入评级——无一人建议卖出。彭博汇编数据显示，这一买入比例高于Meta或Alphabet公司。

克拉克认为，当前亚马逊估值被"低估”，其人工智能投资特别是云计算领域的布局产生效益只是时间问题。

“做空AWS绝非明智之举，“他表示。