施罗德认为私募股权退出策略正在重塑行业——彭博社

施罗德集团的一项研究显示，在充满挑战的退出环境中，私募股权公司偏好的持续所有权结构可能使大型投资机构更难进行新交易，这最终将改变行业的收购模式。

施罗德资本（隶属于这家伦敦资产管理公司）指出，大中型收购公司从小型基金购买资产并不罕见，但如今即便是市场底层的机构也频繁采用续期基金，这可能扰乱私募股权行业内部的这种链式收购模式。

随着私募机构在交易荒中寻求为投资者创造回报的新途径，续期基金人气激增。它们不仅能让收购公司在基金常规10年存续期结束后继续持有投资组合公司，还能引入新投资者，同时为现有投资者提供出售股权的机会。

研究报告称，未来十年续期投资将取代大中型收购交易总量的8%。报告指出，基金间交易（即二级收购）传统上是交易流的关键来源，约占新投资量的半数。

“续期投资的兴起不仅改变了资产退出方式——对那些选择退出的投资者而言——更在主动重塑私募股权收购模式本身，“施罗德资本首席投资官尼尔斯·罗德与研究合著者在报告中写道。

私募股权日益转向续期基金

如今，近20%的退出交易采用基金存续形式

数据来源：杰富瑞集团

注：2025年数据为上半年统计

他们补充道：“最重大的变革不在于私募股权延长控股期限的概念，而在于所有权归属主体的转变。”

研究显示，2024年与基金存续相关的收购及成长资本退出规模达450亿美元，约占私募股权分配总额的7%。

当前即便并购与IPO活动回暖，业内人士认为存续基金市场仍将持续扩张——尤其私募机构强调这类工具专为最优质且增长最快的资产保留。施罗德资本预测，到2034年存续投资总额将从2024年的700余亿美元增至逾3000亿美元。

“行业格局将逐步重塑，“罗德在另一次访谈中表示。

研究指出，存续基金是"在控制权不变的前提下，延续企业转型发展的经济高效方案”。对于投资者而言，这类交易既能提供更具可预测性的稳定回报，又能加速资金回笼。

罗德在采访中透露，存续基金的普通合伙人费用通常为常规投资的一半，资金流动性最高可提升25%。他补充说，这种架构对私募行业正极力争取的高净值个人投资者群体极具吸引力。

“更少的意外、更低的成本和更快的流动性，这正是财富领域所寻求的，”罗德表示。

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