日本20年期国债拍卖凸显持续财政隐忧——彭博社

日本20年期国债拍卖需求低于12个月平均水平，反映出投资者在政府支出增加和减税等财政风险下对长期债务的谨慎态度。

此次拍卖的投标覆盖率为3.09倍，低于前次的3.15倍和12个月平均的3.24倍。结果公布后，日本国债期货扩大跌幅，收益率上升。自上月执政联盟在参议院选举中失去多数席位后，该国长期债券备受关注。

执政集团上月的糟糕选举表现以及提前领导人选举的可能性让投资者开始猜测财政扩张。这些担忧出现之际，日本央行正逐步缩减大规模债券购买规模，造成需求缺口。

三菱UFJ摩根士丹利证券高级固定收益策略师大冢隆弘表示：“由于政治局势，拍卖结果尚可但略显疲软。超长期债券仍将对政治动态保持敏感，财政扩张风险可能给收益率带来上行压力。”

尽管近期有所回落，20年期国债收益率仍接近上月触及的1999年以来最高峰值。为稳定债市，日本财务省已从7月起削减超长期债券发行规模，日本央行也放缓了缩减购债的步伐。

彭博策略师观点：

尽管本次20年期国债平均收益率创下年内拍卖新高，但由于投标倍数低于一年均值，日本国债仍出现条件反射式下跌

当20年期国债收益率比基准10年期高出约1%时，这很难说是信心的体现。这表明债券交易员认为下月的日本央行会议仍有可能加息。

——Mark Cranfield，MLIV策略师。更多分析详见MLIV。

周二的拍卖是对长期债券的关键考验，在全球财政赤字扩大担忧加剧的背景下，这类债券正面临压力。德国30年期收益率上周攀升至14年高点。