鲍威尔在杰克逊霍尔或选择谨慎行事，因经济数据表现参差——彭博社
Amara Omeokwe
杰罗姆·鲍威尔本周五拥有一个绝佳平台，可以发出美联储即将重启降息的明确信号。但经济数据并未给出同样清晰的信号表明现在是降息时机。
美联储主席在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度演讲，可能是传递货币政策转向的信号机会。鲍威尔去年就曾借此释放政策转向信号，不久后便宣布大幅降息。如今美国总统特朗普正施压其故技重施。
游客在大提顿国家公园杰克逊湖旅馆前拍摄山脉风光。摄影师：David Paul Morris/彭博社点击此处订阅CincoCosas每日简报，并关注我们的WhatsApp频道
问题在于关键经济指标并非全部指向降息方向。两周前最新就业报告显示招聘放缓时，降息论调似乎已成定局。但随后美国批发价格出现三年来最大涨幅，加剧了人们对关税推高通胀的担忧——这正是今年以来官员们按兵不动的主因。
所有这些都加剧了人们对杰克逊霍尔会议的密切关注。
上个月，鲍威尔将劳动力市场描述为强劲，货币政策定位良好。投资者将密切关注这两个方面的任何微小变化，因为这可能为9月16日至17日美联储下次会议降息打开大门。然而，由于在此之前还将发布更多经济数据，美联储主席可能更倾向于保持其措辞的谨慎模糊性。
“虽然我预计他总体上会暗示下次会议可能降息，但我认为他会强调这将高度依赖数据表现，“瑞银证券美国首席经济学家乔纳森·平格尔表示，“我不认为他会明确确认这一点。”
债券市场已倾向于认为降息已成定局。
对美联储政策最敏感的两年期国债收益率本月暴跌，因交易员押注9月将降息25个基点。在7月就业报告意外疲软（同时下修了前几个月数据）后，这种押注激增。尽管上周通胀数据带来负面意外，但降息预期仅略有回落。
观看：美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于本周末在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度研讨会上发表讲话（英文视频）。
债券投资者正等待观察鲍威尔是会确认市场预期，还是提醒人们下次货币政策会议前的新数据可能改变前景。他们也在寻找有关美联储明年长期降息路径的线索。
“战略辩论的一部分在于，是尽早开始并缓慢推进，还是稍晚开始但采取更激进的策略，”哥伦比亚Threadneedle投资公司利率策略师Ed Al-Hussainy表示。
尽管市场关注的焦点将集中于此，但就字数而言，利率的未来路径可能只占鲍威尔在杰克逊霍尔演讲的一小部分。
告别演说
这将是他在明年5月主席任期结束前，在年度研讨会上发表的最后一次演讲，而背景是美联储近代历史上最动荡的时期之一。特朗普严厉批评了鲍威尔的领导，并曾考虑解雇他，这在许多美联储观察家看来是对央行独立性的不祥攻击。
除了批评美联储今年不愿降息外，特朗普及其盟友还强调了其无法遏制疫情后通胀的上升。这与鲍威尔将在杰克逊霍尔讨论的另一个主题有关：央行正在进行的货币政策框架审查，预计将基于新冠疫情期间吸取的教训。
总体而言，这次演讲可能带有告别的意味。
“前货币当局主席们利用他们在杰克逊霍尔的最后一次演讲来反思他们的任期是有原因的，”Pingle说。“这是他们书写自己历史的机会。”
观望
最近，鲍威尔及其多数同僚在货币政策上采取了观望态度。他们担心，在特朗普将进口关税上调至一个世纪以来的最高水平后，美国可能面临持续通胀问题。
迄今为止，这并未导致令人担忧的消费者价格反弹。然而，7月份核心通胀加速上升，生产者价格同样上涨，企业通常会延迟将这部分成本转嫁给客户。
与此同时，美联储内部关于耐心实施货币政策的共识已被打破，主要原因是劳动力市场疲软。由特朗普任命的美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼均反对7月维持利率不变的决定，支持降息。
特朗普特别强调了这些反对意见，以推动其降息主张。总统表示美联储应将其基准利率下调多达四个百分点，该利率全年一直维持在4.25%至4.5%的区间。
财政部长斯科特·贝森特上周也介入此事，提出支持9月降息50个基点的论点。
去年同月，在疲弱的就业报告导致鲍威尔于杰克逊霍尔年会上强调劳动力市场风险后，美联储曾采取这一举措。
如今情况因关税威胁而不同。旧金山联储主席玛丽·戴利认为今年可能适合降息两次，但驳斥了下月需大幅降息的观点，称这将传递出不必要的紧迫信号。
尽管如此，人们仍感觉到美国央行官员们对经济前景的分歧比最近更为明显，这也是鲍威尔本周避免给出明确指引的另一个原因。
原文来源：经济数据反复不定 鲍威尔有理由在杰克逊霍尔释放模糊信号
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