小米1200亿美元市值增长面临智能手机市场放缓的审视——彭博社
Jeanny Yu, Charlotte Yang
小米15S Pro智能手机。摄影师：沈琪来/彭博社投资者正焦急等待小米集团的财报发布。此前由于市场对其进军电动汽车领域的热情，该公司市值在过去一年飙升了1200亿美元。
市场对这家中国科技公司核心智能手机业务的担忧日益加剧，预计周二晚些时候公布的季度业绩将显示增长大幅放缓、利润率收窄。小米还可能面临关于其电动汽车业务的问题，产能限制使其难以满足强劲的市场需求。
即便涨势有所放缓，小米当前估值仍高于比亚迪等国内电动汽车同行及全球智能手机竞争对手三星电子。与此同时，针对小米的看空押注正在悄然增加。
“在芯片成本上升和其他厂商激进定价的背景下，小米智能手机业务承受的压力可能超出预期，“杰富瑞香港分析师李艾迪表示，“我特别希望管理层能就智能手机业务下半年前景发表评论——尤其是关于平均售价和利润率方面。”
与中国其他主要科技领域类似，在消费疲软的背景下，国内智能手机市场竞争不断加剧。小米与竞争对手苹果公司、华为技术有限公司在六月大型购物节期间均推出大幅折扣以吸引消费者，这引发了市场对盈利影响的担忧。
根据Counterpoint Research的数据，小米在中国市场的份额确实从去年同期的14.7%扩大至第二季度的15.7%，但这得益于热门机型降价促销。其市场份额排名第四，位居华为、Vivo和Oppo之后。研究机构数据显示，在印度市场形势更为严峻，6月季度小米出货量市场份额从13%萎缩至8%。
摩根大通分析师Gokul Hariharan等人在上周报告中指出：“由于中国消费补贴政策退坡后需求疲软，加之海外市场增长动能减弱，小米智能手机销量难以实现显著提升。叠加元器件成本上涨，智能手机业务毛利率预计将持续承压。”
小米二季度智能手机销售增速进一步放缓
消息来源：彭博社
分析师预估该公司6月季度智能手机收入同比仅增长3.9%，创2023年以来最低增速。尽管随着电动汽车业务扩张，该业务占比有所下降，但智能手机仍贡献小米总收入的40%以上。
由于智能手机预期下调，小米股价较7月初历史高点下跌12%，成为同期恒生科技指数表现最差成分股。尽管其电动汽车业务仍面临一些成长阵痛，但市场对其仍寄予厚望。
Polen Capital投资组合经理June Lui表示：“我们看好其电动汽车业务的增长轨迹，旺盛的消费需求提供了有力支撑——其车型交付周期延长就是明证。智能手机需求放缓是全行业趋势，并非小米独有。“她补充道。
小米YU7电动SUV。摄影师：沈启来/彭博社标普全球数据显示，投资者出现谨慎迹象，7月底以来卖空比例从0.4%回升至流通股的0.7%以上。该股估值也更为昂贵，过去一年远期市盈率均值达27倍，与苹果三年均值持平。
野村控股分析师Donnie Teng等人在本月报告中写道：“作为港股领涨股后，我们认为未来几季将面临阻力——智能手机出货量可能低于市场预期”，并将评级下调至中性，“多数利好因素或已体现在股价中”。