英国30年期通胀挂钩债券收益率创1998年以来新高——彭博社
Greg Ritchie
长期通胀挂钩债券的收益率已超过三年前英国国债市场崩盘时的高点，这是英国政府面临的又一个不受欢迎的市场里程碑。
30年期通胀挂钩债券的利率（通常称为实际收益率）升至2.56%，创下1998年以来的最高水平。这一数字超过了2022年9月创下的高点，当时前首相利兹·特拉斯的经济计划引发了杠杆化养老金策略的抛售潮。传统英国国债的收益率也有所上升。
借款成本的上升（周一并无明显催化剂）给财政大臣雷切尔·里夫斯带来了更大压力，她已在为秋季预算中寻找节省开支的方案而焦头烂额。鉴于政府上月因议员们的反对而不得不撤回福利改革计划，这在政治上可能相当棘手。
30年期传统英国国债收益率上升5个基点至5.62%。该利率曾在4月达到5.66%，同样为1998年以来的最高水平。
“长期收益率正与短期收益率脱钩，”加拿大皇家银行策略师梅古姆·穆希奇表示，结构性高通胀环境是主要推动力。“这基本上与我们所说的全球金融危机至2020年期间的情况相反，”当时“长期收益率呈下降趋势”。
经济学家预测，英国将很快需要提高税收，以遵守政府自设的财政规则。由于政府借贷成本是财政计算的关键决定因素，里夫斯和首相基尔·斯塔默一直受制于债券收益率。
突破2022年市场崩盘高峰期的水平在政治上也极为敏感。执政的工党经常援引特拉斯迷你预算案的影响，以此作为保守党在经济和国家财政管理上失策的例证。
需要明确的是，当前情况截然不同。2022年债市崩盘时，实际收益率在数日内从负值飙升至历史高位——单日涨幅甚至达76个基点——而本轮收益率上升则是缓慢爬升。这种现象也并非英国独有。
这实际上反映了定额收益养老基金对此类证券的需求减弱，以及全球投资者要求更高溢价来承担久期风险。
尽管包括英国央行在内的多国央行已开启降息，但长期债券收益率仍持续攀升，不过市场对进一步降息的预期正在减弱。周一交易员减少了对今年再次降息25个基点的押注，利率互换合约显示此类行动的概率已低于50%。