华尔街关注鲍威尔关于美联储降息的信号 - 彭博社

7月30日，一名交易员在纽约证券交易所注视着杰罗姆·鲍威尔。

图片来源：Michael Nagle/Bloomberg

债券交易员们对美联储即将降息的大胆押注本周迎来关键时刻，央行行长杰罗姆·鲍威尔将有机会就经济形势发表讲话。

鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上的发言，将开启国债市场的决定性阶段。市场普遍认为下月降息25个基点已无悬念，并预期年底前至少还会再降一次。近年来，他常借此场合发布影响市场的政策声明，此次演讲可能具有重大意义。

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交易员们认为劳动力市场疲软为美联储主席转向宽松立场创造了条件，尽管意外高企的通胀数据已引发部分经济学家重新评估。

目前投资者预计鲍威尔不会推翻市场对下月降息的预期，但他可能会强调9月17日的货币政策决定将取决于会前数据——这些数据将验证就业市场是否正在降温，以及通胀是否受控。

“他有能力采取行动影响市场，但我并不确定他是否会这么做，”摩根大通资产管理公司固定收益部门执行董事凯尔西·贝罗表示。债券市场的价格“仍然与某种次级趋势和软着陆环境保持一致。我认为他们找不到强有力的理由来对抗市场预期。”

由于7月疲弱的就业数据推动了对美联储政策宽松的押注，8月份大多数期限的收益率均有所下降，其中两年期收益率领跌。其结果是，本月收益率曲线变得更加陡峭，两年期利率维持在3.75%左右，仅略高于过去几个月的最低水平。

美国国债周一上涨，基准10年期收益率下降3个基点，至4.29%。

怀俄明州的意外

这一背景使得杰克逊霍尔年会备受关注。三年前，鲍威尔曾警告称对抗通胀将给家庭和企业带来牺牲，从而推高了短期收益率。

在去年的研讨会上，他指出美联储愿意将处于二十年高位的融资成本下调。当天两年期收益率暴跌，因为他的言论印证了那些押注降息的交易员的预期。同年9月，美联储实施了系列降息中的首次降息，幅度为半个百分点。

部分运营商正为这一决定可能重演做准备。多家大型期权交易商押注下月将降息50个基点，即便生产者价格出现反弹。若市场预期9月会议将放松约40个基点，这些押注将有利可图。

特朗普总统及政府其他成员不断施压要求降低融资成本，这助长了此类押注。鲍威尔数月来一直表示需要时间观察关税对通胀的影响，面对特朗普施压降息的举措，他始终坚守这一立场。

“美联储正承受巨大压力，“联博固定收益总监Scott DiMaggio表示，“他们行动稍显滞后，但一直在等待观察关税影响及其对经济和通胀的冲击。”

DiMaggio认为，当前数据已表明"可以确认应重启降息周期”。

关键指标

杰克逊霍尔会议后，市场焦点将转向9月5日公布的8月就业数据，观察其是否支持下月宽松政策走向，并暗示可能出人意料地降息50个基点。不过多位投资者和交易员明确表示，在生产者价格高企的报告发布后，如此大幅度的降息可能性很低。

“我们认为一切将取决于就业报告，”AmeriVet Securities美国利率交易与策略总监Gregory Faranello表示，“如果数据疲软，我们将下调25个基点，且不认为鲍威尔会反对。”

原文来源：债券市场降息押注进入关键阶段 鲍威尔态度成焦点(1)

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