智利:市场对卡斯特的危机言论提出质疑——彭博社
Carolina Gonzalez
智利圣地亚哥中央市场(La Vega Central)内一名正在采购果蔬的顾客。摄影:Cristóbal Olivares/Bloomberg当民调领先的智利总统候选人何塞·安东尼奥·卡斯特上周二在一家大型资产管理公司组织的活动上登台时,他传递出明确信号:“我们正处于紧急状态。”
他指出犯罪率上升、非法移民问题以及国家正面临的经济危机。这位候选人向听众表示,重大挑战需要激进解决方案。
但市场似乎给出了截然相反的信号。
反映主权债务违约保险成本的智利五年期信用违约互换(CDS)上周跌至11个月低点,接近疫情前水平;根据摩根大通指数,智利主权债券与美国国债的利差收窄至14年来最低点,当地股市则创下历史新高。
积极信号不仅来自金融市场。智利经常账户赤字已回落至13年最低水平,预计2025年经济增长将重回2%以上,通胀率也远低于疫情期间峰值。
“外债利差和收益率并未显示这是个’濒临崩溃’的国家,也不应该如此呈现。“T Rowe Price新兴市场主权分析师克里斯托弗·梅希亚指出,“虽然某些指标可能比大宗商品繁荣时期更差,但相对而言,智利的宏观经济指标仍优于同类国家。”
这并不意味着左翼人士加布里埃尔·博里奇领导的政府一切顺利。失业率仍接近9%,这是自疫情以来的最高水平,而自2023年底以来,通胀率一直居高不下。
尽管如此,上周智利美元主权债券与美国国债的利差降至104个基点,为2011年3月以来的最低水平。该国的信用违约互换(CDS)在过去一个月下降了近5个基点,至约50个基点。
深渊
当然,所有反对派政客都会淡化其对手领导下的经济表现和国家状况——看看唐纳德·特朗普就知道了。但很少有像智利这样与市场形成如此鲜明对比的情况。
卡斯特在一月份启动竞选活动时表示,智利正处于“深渊”边缘,其未来“受到严重威胁”,国家“正在崩溃”。
自那以来,IPSA股票指数上涨了30%,有望创下自2017年以来的最佳年度表现。主权债券利差已缩小16个基点,至104个基点。
市场的部分动力来自卡斯特本人。由于在民调中领先,投资者预计他将推动转向更有利于市场的政策。他承诺削减财政支出、减少官僚主义并重振经济增长。
“智利的风险资产因预期转向更亲市场的政策而得到支撑,”伊塔乌银行拉丁美洲首席经济学家安德烈斯·佩雷斯表示。
智利人将于11月16日进行第一轮投票,并在12月14日可能进行第二轮投票。新政府将于明年3月11日就职。
基本面
智利资产的反弹遵循了其他新兴经济体的趋势,但也反映了其基本面的改善。博里奇政府预计今年财政赤字占国内生产总值的1.4%,是自2013年以来的第二低水平。
“最近,智利在财政上比其他A级国家更为谨慎,”梅希亚说。“它因改善财政轨迹而应受到认可。”
尽管如此,并非一切顺利。卡斯特经常引用失业率作为经济危机的标志,以及犯罪统计数据作为社会秩序崩溃的迹象。根据预防犯罪副秘书处的数据,2024年智利的凶杀案达到1,207起,相当于每10万居民中有6.3起。与2019年相比,增长了31%。
“我认为所有这些担忧在某种程度上都反映在汇率上,”梅希亚说。“我将汇率视为国家所面临挑战的一种表现。”
智利比索今年升值了约3%,这一表现低于大多数新兴市场货币,也低于除阿根廷比索之外的所有主要拉美货币。
然而,该国远未陷入无政府状态。去年的凶杀率比2023年下降了4.8%,并且仍然远低于该地区大多数邻国。
市场迷失方向了吗?
当然,有可能卡斯特是对的,而市场错了。
2019年10月18日,一场针对地铁票价上涨的抗议演变成了智利几代人以来最大规模的社会动荡。政府自奥古斯托·皮诺切特独裁统治以来首次在街头部署军队,但未能恢复秩序。
从北到南,公共秩序几乎崩溃。
然而,在这一切开始的那天早晨,智利五年期信用违约互换(CDS)跌至接近2008年大金融危机前的最低水平。市场并不总能预见即将发生的事情。
原文来源:奇异深渊:智利市场与末日预言的鲜明对比
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