鲍威尔讲话之际，降息押注进入关键阶段——彭博社
Michael MacKenzie, Ye Xie
债券交易员们对美国联邦储备委员会（美联储）将降息的大赌注，本周将迎来关键时刻，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔有机会就经济状况发表看法。
鲍威尔周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行会议上的演讲，标志着债券市场进入一个关键阶段。市场预计美联储下个月将降息25个基点，并在年底前至少再进行一次降息。过去几年，鲍威尔曾利用这一机会发布影响市场的货币政策声明，这次讲话的框架也可能至关重要。
交易员们信心满满，认为疲软的就业市场将使美联储主席的语调更为温和，尽管意外高企的通胀数据让一些经济学家开始重新思考。
目前投资者预计，鲍威尔不会危及他们对下个月降息的押注，而很可能会提醒他们，货币决策者9月17日的决定将取决于会议前发布的报告。这些报告需要证实就业市场正在放缓且通胀得到控制。
“他有机会做出一些影响市场的举动，但我不确定他一定会这么做，”摩根大通资产管理公司固定收益执行董事凯尔西·贝罗表示。债券市场的定价“仍然与低于趋势的环境和软着陆保持一致。我认为他们没有看到有充分理由违背市场预期采取行动。”
杰克逊霍尔的影响
美联储主席在研讨会上的讲话有时会引发债券市场的剧烈波动
来源：彭博社
8月份大多数期限的收益率下降，尤其是两年期国债。7月份疲弱的就业数据加剧了关于美联储政策放松的猜测。结果是收益率曲线更加陡峭。两年期国债收益率约为3.75%，与近几个月的低点相差不远。
在亚洲交易时段，美国国债周一开盘几乎持平，十年期基准收益率维持在4.32%。
怀俄明州的意外
在此背景下，杰克逊霍尔会议更加引人注目。三年前，鲍威尔曾警告称抗击通胀将给家庭和企业带来压力，从而推高了短期债券收益率。
2023年，杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔。照片：David Paul Morris/彭博社而在去年的研讨会上，他则暗示美联储准备将利率的20年高点下调。当天两年期国债收益率暴跌，因为他的言论证实了押注降息的交易员的预期。同年9月，美联储启动了一系列降息中的第一次，降息幅度为半个百分点。
部分交易商正为这一决定的再次出台做准备。即便在生产者价格指数近期上涨后，一系列大型期权交易仍押注下个月将降息半个百分点。若市场预期9月会议前会有约40个基点的宽松政策，这些押注将获得回报。
特朗普总统及其他政府成员日益强烈的降息呼声助长了这些押注。数月来鲍威尔始终释放需要时间观察关税对通胀影响的信号，即便面临特朗普施压降息，他仍坚持这一立场。
“美联储正承受巨大压力，“联博固定收益主管斯科特·迪马乔表示，“虽然反应稍显滞后，但他们等待至今是为观察关税及其对经济与通胀的连锁影响。”
迪马乔认为当前数据已到达临界点，“可以说：是的，他们应该重启降息周期了”。