200%的股价飙升使零跑汽车成为中国电动汽车领域的新星 - 彭博社

零跑C11摄影师：Leonhard Simon/Getty Images浙江零跑科技股份有限公司曾是中国电动汽车行业的边缘参与者，今年却在销量和股价涨幅上超越了所有初创企业对手，分析师表示其增长势头还将持续。

这家车企的港股自1月以来已翻倍——表现优于更知名的小鹏汽车和小米集团——较去年8月低点涨幅超200%。公司已将2025年销售目标从约29万辆上调至50万辆，并有望实现首次年度盈利。

成立十年的零跑通过价格优势赢得投资者，其关键在于高比例自产零部件。联合创始人朱江明的电子与软件背景是重要因素，他推动了公司研发进程。

“零跑价格竞争力惊人，凭借约70%的垂直整合率，他们以大众市场价格提供大型车辆，”里昂证券香港中国工业研究联席主管肖锋表示，“我们看到强劲产品周期和卓越资本效率驱动的巨大上涨潜力。”

该公司股票周五收于65.40港元（8.36美元），较去年8月创下的19.54港元低点有所回升。根据彭博社分析师调查预测，未来12个月内股价有望攀升至74.89港元。

零跑汽车由朱江明与联合创始人傅利泉于2015年在杭州创立，二人此前共同创办了安防设备制造商大华技术有限公司。这家车企早年表现平平，销量远逊于行业巨头比亚迪，也不及小鹏、理想汽车等更早成立的造车新势力。

零跑后来居上的关键在于朱江明坚持自主研发尽可能多的电气部件以控制成本。这一策略使该品牌被称为"平价版理想汽车"——后者以中高端SUV车型著称。

对比来看，零跑2020年底推出的家用C11 SUV起售价仅14.88万元（2.07万美元），而理想汽车最便宜的L6 SUV起价达24.98万元。

“除电池外，零跑几乎实现全产业链自主研发生产，这使其能更好掌控成本，“全球研究机构Third Bridge分析师陈露西表示，“这种垂直整合模式相比依赖外部供应商的竞争对手具有成本优势。”

零跑销量领跑造车新势力阵营

来源：公司声明，彭博社

注：极氪销量未包含领克贡献；小米销量数据由公司四舍五入。

近年来，中国经济增速放缓使购车者更注重成本，这使该品牌的大众市场定位尤为有利。这一顺风助力零跑汽车在7月首次实现月销量突破5万辆。虽然仍远落后于比亚迪的344,296辆，但已超越所有新兴竞争对手。

尽管目前取得成功，但零跑能否保持增长势头尚无定论。

“要达到中国成熟电动车企的市值水平，它必须证明其在中国电动车市场多领域的可扩展性，并迈向百万辆产销拐点——这是许多专注细分市场的电动车企难以跨越的门槛，“新加坡Allspring Global Investments基金经理Gary Tan表示。

零跑面临的另一挑战是实现长期可持续盈利。

根据彭博调查，分析师预测该公司2025年将实现5.58亿元盈利，今年将朝该目标取得进展。其进展更新将随周一晚些时候公布的半年报一同披露。

未来增长动力可能来自2023年底与欧洲车企斯特兰蒂斯集团成立的合资企业。根据协议，生产克莱斯勒、菲亚特、吉普和标致汽车的斯特兰蒂斯将负责在中国境外生产销售部分零跑车型。

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这一战略有别于零跑此前依靠自主研发抢占国内市场的模式，也与比亚迪等自建匈牙利、土耳其工厂的中国车企形成对比。从理论上说，该合作可能加速零跑的全球化布局。去年该公司海外出口13,726辆，约占总销量的5%。

“出口增长和软件变现可能成为近期催化剂，推动零跑从本土品牌转型为具有扩展性的全球电动车品牌，“Allspring Global的谭先生表示。