美联储博斯蒂克在巡回演讲中听取关税成本与消费者困境——彭博社

拉斐尔·博斯蒂克与阿拉巴马州红湾市阳光之家的工厂经理杰夫·贝利交谈。摄影师：安迪·赖斯/彭博社拉斐尔·博斯蒂克在最近一次巡视亚特兰大联邦储备银行所辖的美国东南部地区后，总结出两个关键发现——消费者的压力正在加大，而关税成本的影响真实存在。

作为亚特兰大联储主席，博斯蒂克在与阿拉巴马州北部和密西西比州的银行家、教育工作者和企业主的对话中，还听到了关于高借贷成本挤压企业利润率、使家庭更难承担购房负担的情况。雇主在寻找和留住员工方面的困难是另一个反复出现的话题。

拉斐尔·博斯蒂克（中右）在阿拉巴马州红湾市与当地企业和社区领袖举行的圆桌会议上。摄影师：安迪·赖斯/彭博社在为期三天的访问结束时，博斯蒂克表示他愿意很快调整利率，同时警告说，官员们应该在等待经济前景更加明朗的同时保持警惕。

“今天，我认为我的战略方针应该是‘行动然后等待’，”博斯蒂克周四在阿拉巴马州红湾市接受采访时说。“在我们采取行动后，经济可能需要一些时间来发展，这样才能明确下一步需要采取什么措施。”

亚特兰大联储主席表示，如果劳动力市场保持稳定，他仍认为今年有可能降息一次，但对具体时机持开放态度。“我并不拘泥于某个特定时间点采取行动，“他说道。

九月议息会议

交易员普遍押注下一次降息将在9月16-17日的会议上进行。会后发布的最新利率预测与经济展望将揭示美联储官员对今年剩余时间及未来两年的政策思路。博斯蒂克暗示内部可能存在意见分歧。

“委员会个别成员可能持有不同的基本判断依据，“他表示，即便最终大家就某项行动达成一致。

7月30日纽约证券交易所内，电视台正在播报持异议的美联储理事。摄影师：Michael Nagle/彭博社这种分歧在7月会议上已显露端倪——美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼（均为特朗普总统任命）反对维持利率不变，主张降息25个基点。这是三十多年来首次出现两位理事同时投反对票的情况。

部分官员将特朗普关税政策视为一次性价格冲击，另一些则警告可能引发更持久的通胀风险。6月发布的最新预测显示，10名官员预计今年降息两次或更多，7名官员则认为无需降息。

“重大转变"报告

沃勒和鲍曼上个月提出，现在已到了需要开始支持逐渐放缓的劳动力市场的时候——这一担忧在8月1日的数据显示截至7月的三个月内薪资增长大幅放缓后显得颇具预见性。

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“这与我们此前观察到的情况相比是一个相当重大的转变，“59岁的博斯蒂克表示。他今年没有利率投票权，但和所有地区联储主席一样参与政策讨论。“我们需要观察这种趋势是否会持续。”

在下次会议前，官员们还将获得另一份月度就业报告。博斯蒂克称他将密切关注失业率、工资水平和劳动参与率的变化——后者能反映有多少人认为继续求职是值得的。

除了分析经济报告以研判经济形势外，像博斯蒂克这样的地区联储主席还会通过与辖区企业的交流来形成政策观点。亚特兰大联储负责的第六辖区覆盖东南部六个州，包括佛罗里达州以及路易斯安那州、密西西比州和田纳西州的部分地区。农业是主要产业，旅游业、制造业和科技产业同样重要。

就业迹象

在红湾市考察期间，博斯蒂克参观了房车手工装配线，走访了狗粮成型、烘焙和包装工厂，并观察了工人们在预制房屋中完成干墙施工和砌砖作业的全过程。

拉斐尔·博斯蒂克（中）参观阿拉巴马州红湾市阳光米尔斯公司的生产线。摄影师：安迪·赖斯/彭博社根据博斯蒂克在阿拉巴马的调研，许多企业仍面临用工短缺困境，正竭尽全力留住现有员工。这位亚特兰大联储主席表示，如果开始听到更多企业报告每个职位空缺的申请人数激增，或因需求疲软导致裁员增加，这将是一个警示信号。

这些变化他尚未观察到。但博斯蒂克确实反复听到企业和家庭因成本上升及利率走高承受的压力，以及关税政策如何加剧了这些负担。

过去三年对房车制造商蒂芬房车充满挑战——随着美联储加息抑制通胀，其销售额较2022年水平暴跌60%，员工数量也缩减了相同比例。

“真实成本”

关税带来了新挑战。特朗普政府对铝钢征收的关税使其成本增加约2%，公司自行消化了一半涨幅，另一半转嫁给消费者。

左为拉斐尔·博斯蒂克，右为蒂芬房车总裁利·蒂芬，两人在阿拉巴马州红湾市参观生产线。摄影师：安迪·赖斯/彭博社“我们觉得市场已经很难再有大的推动空间了，”公司总裁利·蒂芬表示。该公司一直在推出价格更低的露营车，旨在吸引自疫情以来表现出更多兴趣的年轻买家。

这类事例让博斯蒂克意识到，新进口关税正在经济中逐步产生影响。“关税成本实际上是真实成本，”他说。尽管许多企业为保护消费者而承担了部分冲击，但“他们认为无法永远这样做下去，”博斯蒂克表示，“而且时间越来越紧迫。”

这位亚特兰大联储主席曾表示，他担心由关税导致的长期价格上涨会增加这些税费推高通胀预期的风险——从而导致更持久的物价压力。

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借款人压力

在考察期间，博斯蒂克还听取了银行家们关于房主尽管有工作却拖欠抵押贷款和还款的案例。

“我们看到消费者压力很大，”特洛伊银行信托公司执行副总裁约翰·拉梅奇表示。该行发现，一些原本按时还款的客户现在延迟15天付款，而原本延迟15天的客户现在已拖欠一个月。

“物价上涨了，但他们的工资没涨，”拉梅奇解释道。

在阿拉巴马州红湾的Sunshine Mills工厂生产线上，狗零食正沿着冷却坡道移动。摄影师：Andi Rice/Bloomberg对于一些企业而言，消费者的谨慎态度反而创造了机会。这家家族企业的总裁Marco Bostick表示，希望缩减开支的宠物主人更可能选择Sunshine Mills生产的低价自有品牌食品和零食。

住房市场的可负担性挑战则提升了Sunshine Homes（由同一家族拥有的另一家公司）制造的预制房屋需求。

Bostic表示，他仍不确定关税带来的价格影响是暂时性还是持续性的现象。但他正在密切关注政策动向和数据，以判断经济走势，并准备相应调整策略。

“我认为世界正面临多种可能的发展方向，“Bostic说，“我对特定结果出现的概率尚无足够把握，因此无法确定性地朝某个方向推进。”