美联储利率：央行官员在关键时刻齐聚杰克逊霍尔 - 彭博社

怀俄明州莫兰市——在堪萨斯城联储杰克逊霍尔经济政策研讨会前夕，杰克逊湖旅馆外的大提顿山脉。

摄影师：娜塔莉·贝林/彭博社对美联储和央行观察人士而言，关键一周即将到来。

堪萨斯城联储年度经济政策研讨会将于周四晚间在怀俄明州杰克逊霍尔开幕。主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话预计将公布美联储新政策框架——即实现通胀与就业目标的战略路线。

鲍威尔或将为9月政策会议前的决策思路提供线索。今年以来官员们一直按兵不动维持利率，以观察特朗普政府关税政策对经济的影响。

鉴于通胀仍高于美联储目标值2%且劳动力市场显露疲态，政策制定者对何时重启降息产生分歧。在特朗普政府不断施压要求宽松之际，鲍威尔的演讲或将揭示9月降息能获得多少支持。

美国通胀仅温和加速

数据来源：劳工统计局消费者价格指数

过去一周数据恐难改变对通胀及经济的既有判断。剔除食品能源的核心CPI在7月创下年初以来最大涨幅，但受关税影响的商品成本涨幅未达预期水平。

然而，另一份关于批发通胀的报告显示企业面临的价格压力正在加剧。最新零售销售数据表明，尽管消费者信心下滑反映出对通胀和就业市场的担忧，但美国消费者在过去两个月展现了更强的消费能力。

彭博经济观点：

“美联储主席杰罗姆·鲍威尔有机会借杰克逊霍尔年会（周五）的演讲平息市场猜测。去年他利用这场央行行长集会释放了美联储准备降息的信号。但今年形势不同，我们认为他不会如此直白。”

——经济学家安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧与克里斯·柯林斯。完整分析请点击此处

杰克逊霍尔会议的全球性特质也为鲍威尔提供了契机——在特朗普总统持续批评的背景下，各国央行行长可借此表达支持。央行独立性很可能成为这场非正式议题。

部分经济学家将在会议期间发表新研究报告，通常还会举行全球主要央行行长专题讨论会。

其他地区方面，新西兰央行预计将通过降息支撑劳动力市场。英国将公布通胀与零售销售重磅数据，而全球多国采购经理人指数将揭示美国关税政策的影响。

本周央行利率决议日程

来源：彭博社

注：图示数据为各央行利率决议时间表

点击查看上周回顾，以下是全球经济前瞻摘要。

美国与加拿大

美国下周经济日程较为清淡，将公布多项房地产市场报告。借贷成本下降或刺激深陷可负担性危机的住宅地产需求。

经济学家预计周二公布的政府数据将显示美国新屋开工量下降。全美地产经纪商协会周四数据料显示成屋销售量徘徊在15年低点附近。

• 更多内容请参阅彭博经济《美国周度展望》完整版

转向北方，加拿大统计局将公布7月通胀数据，这是加拿大央行9月利率决议前的首份通胀报告。

加央行正密切关注核心指标及CPI篮子中上涨成分占比，这两项数据在上月均加速增长。若出现降温迹象将为降息打开空间。

7月零售销售初值将揭示加拿大消费健康状况——6月初步数据意外显示今年最强消费支出。

亚洲

周三新西兰联储成为焦点，市场预期当局将重启货币宽松周期。经济学家预测新西兰联储将基准利率下调25个基点至3%，旨在防止疲软的劳动力市场阻碍经济增长。

预计印度尼西亚央行将在同一天维持其政策设置不变。中国可能会保持其1年期和5年期贷款市场报价利率稳定。

亚洲将迎来一系列指标，预计这些指标将凸显美国贸易政策对该地区制造商的影响。韩国将发布8月份的早期贸易统计数据，而日本、新加坡、新西兰和马来西亚都将发布7月份的报告。周四将公布日本、澳大利亚和印度的制造业采购经理人指数数据。

周一公布的数据预计将显示，泰国第二季度的经济增长可能略有放缓，这验证了泰国央行最近下调基准利率的举措。

定于周五公布的日本全国消费者价格指数数据预计将显示，7月份消费者通胀率仍远高于日本央行的目标，这支持了日本央行继续逐步加息的理由。

香港和马来西亚也将在下周发布通胀数据。澳大利亚将在周二发布消费者信心指数。

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欧洲、中东、非洲

英国7月份的通胀数据可能是本周最受关注的发布，英国央行预计价格涨幅将在9月份攀升至4%的峰值。彭博经济预计本月将略有上升，从3.6%升至3.7%。美国银行的分析师认为服务业通胀将小幅上升。

服务业推动英国6月经济增长

2024年6月至2025年6月英国月度国内生产总值增长贡献率

数据来源：英国国家统计局

英国还将在周末公布零售销售数据，不过在此之前，该国将与欧洲其他主要经济体一同获得标普全球采购经理人指数（PMI）提供的私营部门活动最新数据。

与欧元区类似，英国的PMI读数一直比区分扩张与收缩的50水平高出1-2个点。在德国投资者信心下滑后，分析师将关注欧洲企业对布鲁塞尔与华盛顿达成的关税协议作何反应。投资者信心。

德国投资者信心骤降

数据来源：欧洲经济研究中心（ZEW）

周四公布的瑞士出口数据将揭示该国与美国的贸易状况——这场贸易争端最终使瑞士成为发达国家中关税最高的国家。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周三在日内瓦的讲话可能为欧洲大陆的经济前景提供更多线索。交易员已减少对欧洲央行进一步降息的押注，但会关注周五将公布的协商工资数据，以确认薪资增速是否持续放缓。

周三瑞典央行将召开政策会议，决策者可能维持基准利率在2%不变，暂时忽略夏季通胀的短暂回升。

在欧洲以外，南非将于周三公布通胀数据，预计7月物价涨幅将从3%加速至3.5%。以色列同日将公布利率决议，分析师预计将连续第13次会议维持利率不变。卢旺达和博茨瓦纳则将于周四制定利率政策。

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拉丁美洲

智利以第二季度产出报告、央行交易员调查和季度经常账户数据开启本周。

尽管市场普遍预期在内需支撑、通胀放缓及金融环境宽松下，经济将在下半年反弹，但增长可能仍低于央行预测。

智利GDP增速或较第一季度放缓

季度增速可能下降；年度数据或小幅上升

数据来源：央行、彭博社

巴西央行将于周一发布常规的每周Focus市场报告及6月经济活动报告。尽管5月环比出现下滑，但产出缺口等指标显示，这个拉美第一大经济体仍保持热度。

阿根廷将于周三公布6月GDP替代数据，此前5月环比数据令人失望地下降0.1%。央行调查的经济学家预测2025年增长率为5%。

巴西、阿根廷、墨西哥增长数据表现不均

三国5月环比经济活动均低于平均水平

数据来源：巴西央行、阿根廷及墨西哥统计机构

本周尾声，墨西哥将公布6月经济活动数据及截至6月的三个月最终产出数据，预计与7月30日公布的0.7%季度和0.1%年度初值基本一致。

特朗普贸易与关税政策的不确定性，以及公共投资缩减，预计将在2025年下半年乃至2026年拖累这个拉美第二大经济体。

墨西哥经济预计将避开2025年衰退

拉美第二大经济体2025-26年增长面临挑战

来源：彭博经济研究

注：GDP数据自1980年第一季度起平均

继7月消费者价格涨幅超预期放缓（剔除服务业和核心指标后）后，周五公布的本月中旬通胀数据可能已逆转趋势并小幅上升。

• 欲了解更多信息，请阅读彭博经济研究关于拉丁美洲的完整《一周前瞻》