Hims全力押注Ozempic、Wegovy仿制减肥药：Big Take播客 - 彭博社
David Gura, David Fox
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摄影师：Gabby Jones/彭博社不错过任何一集。立即关注每日播客《大事件》。
## 大事件
Hims对减肥针剂的大赌注
15:01
当Ozempic和Wegovy等品牌减肥药短缺，为Hims等公司以更便宜的复合版本填补市场空缺铺平道路时，顾客蜂拥而至。但在2月，美国食品药品监督管理局宣布短缺问题已解决，使该公司的战略陷入变动，一些投资者感到担忧。
在今天的《大事件》播客中，主持人David Gura和彭博社医疗记者Madison Muller追踪了Hims如何成为仿制减肥药之王，以及该公司为保住这一头衔而奋斗的下一步计划。
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减肥药热潮的处方问题收听并关注《大事件》播客，可在苹果播客、Spotify*或任何你获取播客的地方。终端用户：点击此处**订阅。*以下是经过轻微编辑的对话记录：
Hims广告： 勃起功能障碍是个人的隐私。如今，治疗也可以私密进行。推出硬薄荷糖——冬青口味处方咀嚼片。采用医生信赖成分，提供多种剂量选择。
**大卫·古拉：**远程医疗公司Hims自2017年成立以来，以直接面向消费者的颠覆者姿态迅速崛起，旨在让邮寄方式获取药物变得简单。
Hims广告： 经处方开具的硬薄荷糖采用独特配方，直接送货上门。
**古拉：**无需前往药房购买万艾可或落健等品牌药物，通过Hims在线接受复合药物筛查后，药品将谨慎配送到家。
**麦迪逊·穆勒：**最初主要服务千禧一代男性用户，他们羞于向医生咨询脱发或勃起功能障碍治疗。
**古拉：**这位是彭博社医疗健康领域记者麦迪逊·穆勒。
**穆勒：**此后他们逐步扩展业务，推出一系列其他药物，某种程度上是在追逐下一个风口或当下热门需求。
**古拉：**其中"下一个风口"就包括减肥注射剂。
**穆勒：**过去几年当诺和泰、维戈维、泽邦和蒙扎罗等药物短缺时，药房得以介入生产仿制版本。
**古拉：**当美国品牌药出现供应短缺时，食品药品监督管理局允许部分药房配制所谓的复合药物来填补缺口。2022年底Wegovy首次出现短缺时就是这种情况。去年五月，Hims公司宣布推出其仿制版减肥针剂，股价随即飙升近40%。但不到一年后的2025年2月，FDA宣布短缺状态结束，这引发了一个问题：如果Hims在减肥针剂上的豪赌未能成功，将会发生什么？
**穆勒：**他们确实在减肥药领域押下重注，短缺结束的消息似乎让他们有些措手不及——我的意思是，就在那个月初他们刚投入巨资进行了超级碗营销活动。公司正变得越来越有信心，结果短缺突然结束，所有人都在问：接下来怎么办？
**古拉：**我是大卫·古拉，这里是彭博新闻的深度报道。本期节目将探讨：Hims如何成为仿制减肥药之王——以及如果保不住王冠，这家公司的未来会怎样。
**古拉：**彭博社记者麦迪逊·穆勒从去年春天开始密切关注Hims，当时该公司开始销售热门减肥针剂的仿制版本。在Hims进军GLP-1药物市场后不久，她采访了公司CEO安德鲁·杜杜姆。
**穆勒：**那是2024年5月，我在纽约一家酒店见到了这位CEO。他谈到公司如何计划雄心勃勃地进军这个巨大的GLP-1药物市场。
**古拉：**麦迪逊想问安德鲁的一个问题是，为什么Hims花了这么长时间才进入这个领域。
**穆勒：**说实话，当我与CEO坐下来交谈时，我就问他，你们不早点做这个？等到2024年5月他们进入这个市场时，已经有很多其他远程医疗公司在做同样的事情了。对他们来说，这很合理。就像，以折扣价销售一种热门药物，这是他们一直以来的做法。他说他们一直在观察这个市场的发展，想确保他们有足够的供应保障，因为他们预计这些药物会立即变得非常受欢迎。
**古拉：**像生产Ozempic和Wegovy的诺和诺德，以及生产Mounjaro和Zepbound的礼来公司，一直在努力满足对其药物的需求。而试图通过医生获取这些药物的患者则面临长时间的等待和高昂的费用，有时每月注射费用高达1000美元甚至更多。
**古拉：**当Hims宣布推出其复方版本时，定价为每月199美元。该公司向消费者的宣传是，只需在线填写临床登记表并与医生咨询，即可轻松获得他们的版本，这一策略似乎取得了成效。该公司未披露其GLP-1药物的销售数据。但摩根士丹利表示，在2024年第四季度，这些药物占Hims 4.81亿美元收入的30%。Hims和其他远程医疗公司依赖所谓的复方药房来仿制热门药物。根据医生的建议，这些药房还可以为无法使用市售产品的患者定制剂量或成分。但Hims与众不同的是，当该公司宣布将开始提供GLP-1药物时，它已经占据了优势。它已经拥有两家自己的复方药房。麦迪逊去参观了其中一家位于俄亥俄州的药房。
**穆勒：**那是个巨型仓库，里面有一群药剂师和各类人员在配药，他们在后区穿着防护服制作一些复合药物，比如软糖。
**古拉：**麦迪逊表示，拥有这些复合药房是Hims能够以大幅折扣销售复合药物的关键。
**穆勒：**诺和诺德与礼来等制药公司显然会为药物设定标价，他们声称这涵盖了研发投入——这些药物耗费了两家公司数十年心血。他们还拥有专利的精密注射笔供患者使用，而复合药房则是自行混合活性成分配药，且不配备高端注射笔。Hims销售的药物装在需自行抽取注射的小药瓶里，未经FDA批准，也无需通过同等标准的安全性和有效性测试，因此定价可以低得多。
**古拉：**今年二月，Hims在超级碗期间投放广告，准备迎接销量持续增长。
Hims广告： 这个体系本就不是为我们服务的。它存在的目的就是让我们病痛缠身、困顿不前，但时代变了。Hims & Hers提供改变生活的减重药物。
**古拉：**但广告播出后仅一周多，FDA就宣布GLP-1药物短缺结束。这如何影响了Hims的策略？对其未来意味着什么？我们将在休息后深入探讨。
**古拉：**2025年2月，美国食品药品监督管理局（FDA）宣布GLP-1类药物短缺问题已结束。这意味着复合药房不再被允许仿制那些极受欢迎的减肥药。彭博社的麦迪逊·穆勒表示，这迫使Hims公司不得不调整其战略。
**穆勒：**投资者质疑他们未来是否还有机会，而Hims则坚称机会依然存在，并表示投资者需要给予信任，他们有能力实现目标。
**古拉：**麦迪逊指出，Hims有两张王牌可打：第一是专注于所谓的“个性化定制”。
**穆勒：**FDA允许药房在医生认为市售药物无法满足患者需求时，为个体患者定制药物。这意味着可以以更低剂量出售，或添加维生素等成分，从而使这些药物与市售药物有足够差异，技术上仍允许销售。因此，包括Hims在内的许多远程医疗公司在短缺结束后继续采用这一策略，得以持续销售这些药物。
**古拉：**Hims今年的另一策略是与其他公司合作。4月，Hims宣布与诺和诺德（Ozempic和Wegovy的生产商）达成合作。根据协议条款，Hims可以折扣价销售Wegovy，而诺和诺德则能通过Hims的热门平台推广其药物。
**穆勒：**我认为诺和诺德与Hims宣布达成这项合作时让所有人都感到意外，因为诺和诺德和礼来公司此前在针对销售复合药企业的声明中态度非常强硬。他们不支持这种行为，认为这不该发生，尤其在短缺问题解决后，还对销售复合药的复方药房和远程医疗公司提起了诉讼和法律行动。因此，他们突然与其中一家违规大户合作，确实出乎所有人意料。这段合作从一开始就显得极不可能。
**古拉：**但Hims与诺和诺德之间这段看似不可能的联盟并未持续多久。
**穆勒：**几乎从一开始就有迹象表明合作进展不顺——从双方发布的新闻稿措辞差异就能看出端倪，一方称之为"合作伙伴关系"，另一方则只说是"交易"。种种迹象表明实际情况与表面宣称的不符。嗯，然后不到两个月，这段关系就突然戏剧性地破裂了。诺和诺德在凌晨发布声明宣布终止合作，而Hims的CEO当时正与家人在毛伊岛度假，数小时后才做出回应——他们甚至没有发布正式声明，只是CEO在推特上发了条消息，随后接受了媒体采访。整件事充满戏剧性，结局也非常突然。
**古拉：**那么，这对Hims意味着什么？麦迪逊表示，失去合作后，投资者开始质疑该公司能否实现销售目标。而在Hims的最新财报中，其表现未达到华尔街预期。
**穆勒：**他们已无法重现昔日辉煌。因此，公司如何应对这一局面及未来走向仍是悬而未决的问题。他们是否有其他产品能替代GLP-1类药物曾带来的爆款销售潜力？
**古拉：**目前公司对生产这些药物的态度如何？他们是否确信个性化定制方案能避免法律风险？
**穆勒：**他们对此极具信心。持此观点的并非只有他们，多家复合药房及其行业协会也认为这是合法合规的持续生产方式。
**古拉：**但麦迪逊指出，研发这些疗法的制药公司并不认同。
**穆勒：**诺和诺德与礼来公司持反对态度。诺和终止与Hims合作的部分原因正是——虽无正式协议——他们原以为对方会逐步停止复合药物业务，但Hims仍在持续营销，这令诺和感到不满。目前存在明显分歧：一方认为这种做法完全合法合理，患者应获得更廉价或更易获取的替代药品；另一方则是制药商和众多医生，他们认为不能任由这种基本不受监管的药品泛滥——这需要展开更细致的讨论。
**古拉：**尽管Hims的未来仍存在生存性疑问，麦迪逊表示这家远程医疗公司及其同类企业已经改变了药品市场格局。
**穆勒：**尽管饱受争议，这些远程医疗公司确实让这些药物更易获取，这是不争的事实。制药商们实际上正在效仿它们的模式——礼来推出了Lilly Direct，诺和诺德也开通了直接面向消费者的服务。他们发现患者需要更便捷的用药渠道，而这些需求往往产生于线上场景。
**古拉：**但药企的转型速度仍显不足。诺和诺德第二季度财报显示其销售额增速创2021年以来新低，麦迪逊指出部分原因在于美国患者转向复合药房的仿制药。这家丹麦制药商正败给美国竞争对手礼来——后者的GLP-1类药物被证实疗效更强。但礼来的表现同样令投资者失望，其研发的新型减肥药未能达到华尔街预期：8月初公布的研究结果显示药效不及预期，导致纽约股价单日暴跌14%，创25年来最大跌幅。麦迪逊认为，关于Hims能否继续立足市场的猜测正引发两极分化的激烈讨论。
**穆勒：**我与一些分析师交谈过，他们说从未见过针对一家他们所覆盖的公司（尤其是医疗保健领域）出现如此两极化的争论——一方认为这是颠覆性天才企业，另一方则认为该公司只是在过度突破边界。中间派则指出，减肥药的争议掩盖了该公司其他方面的成就，比如他们在勃起功能障碍和脱发治疗领域的成功，以及作为盈利性远程医疗巨头为行业树立标杆的事实。他们已公布未来几年的发展路线图：计划全球扩张、疯狂招聘（甚至从优步等硅谷公司挖人加入Hims）。问题是：这家公司能否实现其雄心勃勃的增长目标？未来几年这将是个值得追踪的故事，因为他们公开宣称的每个目标都可以成为我们检验其发展的标尺。
本期节目制作：大卫·福克斯；编辑：亚伦·爱德华兹；事实核查：埃莉诺·哈里森-邓盖特；音效设计/工程师：亚历克斯·杉浦；高级制片人：娜奥米·沙文；高级编辑：伊丽莎白·庞索；副执行制片：朱莉娅·韦弗；执行制片：妮可·比姆斯特伯。