足球转会费推动债务市场 - 彭博社

欧洲顶级足球俱乐部之间的人才争夺战推动了一个以球员转会费作为担保的债务市场。

今年北半球夏季转会窗的球员支出已超过50亿美元。这种商业模式发展迅猛，不仅吸引了细分领域的融资机构，更开始引起全球顶级私募信贷公司的关注。据知情人士透露，阿波罗全球管理和黑石集团是最新考虑参与此类融资协议的机构。

“这确实是我们涉足并认为极具潜力的领域——我们相信它能提供诱人的风险回报比。”阿波罗欧洲信贷主管特里斯特拉姆·里奇周五接受彭博电台采访时表示，“体育世界似乎正在持续吸引越来越多的资金涌入。”

金融机构的介入源于转会费的飙升——如今欧洲足坛核心球员的转会费经常突破1亿美元大关。部分机构还开始深度参与体育融资业务。阿波罗今年7月向英格兰诺丁汉森林俱乐部提供了贷款，而橡树资本管理公司去年接管了国际米兰俱乐部。

“传统上，球员转会由一小部分专业债权人操作，但过去两年间，多家大型金融机构表现出了兴趣。”年利达律师事务所高级助理塞巴斯蒂安·维特表示。

黑石集团对此不予置评。

球员转会费已成为足球俱乐部资产负债表上的主要项目之一。虽然顶级球队凭借球场门票销售、转播权和全球周边商品收入更容易获得传统贷款，但转会操作已成为小俱乐部的救命稻草——许多俱乐部长期处于亏损运营状态。

根据欧洲足球协会联盟（UEFA）的报告，2023年欧洲俱乐部净亏损达12亿欧元（14亿美元），初步迹象表明2024年也将是赤字年份。

转会市场网站数据显示，截至目前欧洲六大联赛球员销售额已超51亿欧元。转会费通常分期数年支付，由此产生的未来现金流可被俱乐部证券化。这类"转会应收款"能成为成本相对较低的债务融资来源。

关键融资渠道

伦敦另类资产管理公司Fasanara Capital创始人兼CEO弗朗切斯科·菲利娅指出：分期支付机制不仅扩大了交易规模，甚至推高了转会费率，同时有助于缩小大小俱乐部间的巨额资金鸿沟。

“应收账款市场的存在就是为了弥补这种不匹配，使业务能够在没有流动性限制的情况下进行，”菲利亚说。法萨纳拉在三年的时间里向欧洲球队提供了超过3亿美元的贷款，尽管没有透露俱乐部的名称。

私人信贷公司可能进入这一领域，是在传统的直接贷款业务经过多年迅猛增长后出现放缓之际。这些公司正在加大对资产支持融资的投资，这是一种传统上由消费者贷款、抵押贷款和应收账款等资产支持的债务形式。

阿波罗将基于转会费的债务视为其资产支持业务的一部分。

“向高质量对手方的应收账款提供贷款是我们乐意做的事情，并且我们相信我们可以有竞争力地完成，”利奇补充道。