花旗银行推出乌克兰重建首例债务方案——彭博社

俄罗斯火箭袭击扎波罗热后造成严重破坏。

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花旗集团正在推进一项希望渺茫的提案，试图促成一项交易以帮助乌克兰筹集重建资金——这家华尔街巨头正努力在未来几年最大的融资机遇中占据一席之地。

据知情人士透露，该银行自去年底起就潜在交易向投资者征询意见。部分人士表示，该交易将使国有电网运营商乌克兰国家电力公司能以更优惠条件对其部分债务进行再融资，节省的资金可用于重建乌克兰电网——该设施一直是俄罗斯的袭击目标。

知情人士称，银行在去年11月美国总统特朗普当选后不久就开始筹划该提案——当时人们普遍期待特朗普能兑现竞选承诺，迅速结束俄罗斯在乌克兰的战争。这些人士要求匿名讨论非公开信息。

知情人士表示，鉴于乌克兰局势瞬息万变，投资者兴趣目前参差不齐。尽管特朗普多次试图结束战争，但俄罗斯以持续甚至升级攻击作为回应。

知情人士称，特朗普周五与俄罗斯总统普京的会谈预计将进一步影响该交易的结果。

花旗集团在如此不确定的情况下仍坚持推进这一安排，显示出该银行对参与乌克兰重建的迫切愿望。世界银行估计，经过三年多的战争摧毁该国经济和城市后，乌克兰的重建成本将高达5240亿美元。

花旗集团、乌克兰国家电力公司以及管理电网运营商的乌克兰能源部发言人均拒绝置评。

快速增长的市场

去年，以新发行债务规模衡量的商业债务可持续性互换市场规模增长了一倍多。

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该交易被花旗称为"重建债务互换"，将成为由投行安排的首个此类交易。

这也将标志着花旗首次进入ESG债务互换安排市场，该市场去年已迎来摩根大通、渣打银行和三菱UFJ金融集团的加入。

据一位知情人士透露，截至5月，花旗的目标交易规模仍在7.5亿至10亿美元左右。

花旗是战争爆发后唯一留在乌克兰的华尔街银行。该行在乌克兰拥有约500家客户，包括乌克兰政府。花旗即将离任的公共部门银行业务全球主管朱莉·摩纳哥在6月的采访中表示，该行预计战争结束后将在乌克兰获得"大量业务机会"。

摩纳哥的继任者斯蒂芬妮·冯·弗里德堡今年早些时候表示，花旗集团正积极构建所谓的"债务换发展"项目渠道，即该银行将帮助政府进行债务再融资，并将节省的资金投入促进经济繁荣的项目中。

花旗集团正在推广的这种"债务换重建"方案，是对传统上以自然保护为目标（通常称为"债务换自然"）产品的新变体。冯·弗里德堡表示，这种结构非常适合包括粮食安全、能源安全以及健康和教育在内的广泛目标。

现代"债务换自然"债券中披露的机构投资者

来源：彭博新能源财经、彭博终端、Legal & General。

注：数据未包含未披露的持仓情况。

乌克兰政府和几家国有企业一直在进行债务再融资，以释放国家资源用于对抗俄罗斯。

去年，乌克兰达成协议重组了205亿美元的债券。该国仍需与持有26亿美元经济增长相关权证的投资者重新谈判，以及与嘉吉金融服务国际公司重新协商7亿美元的贷款。乌克兰国家电力公司正在重组8.25亿美元的债券，而乌克兰国有铁路公司也已聘请顾问帮助管理其债务。

美国国际开发金融公司参与

今年早些时候，花旗集团和欧洲复兴开发银行签署了一项1亿美元的循环信贷安排，以帮助提高乌克兰企业获得本国货币的能力。此前在2024年1月也达成了类似安排。

花旗集团正与开发乌克兰国内抵押贷款市场，合作方是美国政府机构美国国际开发金融公司（DFC）。

特朗普已表示希望将DFC——在其首个总统任期内创立——作为杠杆来推进美国海外利益。DFC将管理美乌今年早些时候签署的协议，该协议授予美国开发乌克兰自然资源的优先投资权。

两位知情人士称，若花旗推进债务置换，DFC很可能参与其中。该机构此前曾参与伯利兹、厄瓜多尔、萨尔瓦多和加蓬的类似交易，通过提供政治风险保险使交易对私人投资者更具吸引力。

DFC发言人拒绝置评。