金钱蒸馏：波兰与英国面临相同的股权问题——彭博社

华沙证券交易所电子屏显示的股价与交易数据。

摄影师：达米安·莱曼斯基/彭博社 欢迎订阅屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日我将解读市场与经济领域的重要动态，并阐释其对您财富的影响。*

波兰给英国上的市场课

今年以来股市表现亮眼。

除美国市场这一明显例外（以英镑计算的标准普尔500指数总回报率仅上涨2.4%，仍不算糟糕），今年投资几乎稳赚不赔。

自2024年12月30日以来，日本东证指数上涨近10%，英国富时100指数上涨约16%，欧元区STOXX 50指数上涨约19%。个别欧元区市场表现更佳——德国DAX指数上涨27%，西班牙IBEX指数飙升41%。

但若想获得超额收益，您可能需要押注一个多数人未曾留意的潜力市场——波兰。

华沙证券交易所WIG140指数年内涨幅约43%。若能把握住这波行情实属难得。

我提及此事并非要鼓吹或质疑波兰投资的吸引力——尽管这个全球少数有望从"新兴"成功跃升为"主要"经济体并站稳脚跟的国家，确实值得未来深入探讨。

不，我今天聊这个是因为昨天在彭博社看到一篇引人入胜的短讯，来自记者Agnieszka Barteczko的报道。曾任股票基金经理的波兰财政部长Andrzej Domanski认为，波兰在投资风险承担文化方面需要一剂强心针。

尽管市场表现强劲，该国股票基金今年仍出现净流出。事实证明，波兰储户更青睐储蓄账户、低风险债券和货币市场型基金。

Domanski希望培育"股票文化"，他计划通过设立享受税收优惠的特殊储蓄账户来实现这一目标。我个人更倾向于称之为"波兰个人储蓄账户"，但Domanski似乎是受到了瑞典储蓄包装方案的启发。

“如果有大量新资金流入国内市场，这将转化为经济表现和投资增长，“Domanski认为。

为什么我有种似曾相识的感觉？

健康的国内股市至关重要

啊，因为这听起来和英国面临的问题如出一辙。好消息是英国市场今年表现相当不错，还有更多好消息——美国投资者认为，如果他们必须从本国市场分散投资，英国是个不错的资金归宿。

(正如我本周早些时候提到的，资产管理公司施罗德的数据显示，5月份美国投资者购买了大量海外股票，其中英国股票是最受欢迎的选择。)

然而，当涉及国内投资者时，英国依然遭受冷遇。全球基金网络Calastone数据显示，英国投资者全年都在抛售以英国为重点的股票基金，这一现象并不新鲜。

这种状况并不健康。正如梅林和我多次强调的，一个充满活力的国内股市是任何自重经济体的关键基础设施。多马斯基显然也深谙此理。

但当你提出诸如“英国个人储蓄账户”这类建议，或任何主张储蓄工具的税收优惠应（哪怕部分）惠及投资英国市场的人时，总会遭遇强烈反对——这些人视其为对消费者权利的粗暴侵犯。

平心而论，我对此观点有所共鸣。从性格而言（各位可能已有所察觉），我是个小政府、个人责任至上、崇尚极简主义的人。

但我们必须立足现实而非理想。当其他市场（这种现象确实普遍）计划或已开始为本土投资者提供国内市场激励时（例如澳大利亚），英国却如同自缚双手参与竞争。

更糟的是，我们对股票交易征收高得离谱的印花税。我希望能废除该税种，但考虑到国家资产负债表的现状——尤其伴随各界对财富税的热议——这恐怕难以实现。

但无论瑞秋·里夫斯在秋季预算中为我们准备了什么（正如马库斯和我在本周的《梅林谈货币市场综述》中讨论的那样，情况可能会变得相当糟糕），如果她能设法考虑一些实际方法，至少“推动”更多国内投资流向英国股市，那对我们所有人来说都是好消息。

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今晨阅读

• 英国正在成为一个永久抗议的国家。这不是一件好事，阿德里安·伍尔德里奇警告道。
• 英国上市的私募股权投资信托基金的行为揭示了美国投资者投资组合面临的潜在风险，如果允许类似工具进入他们的退休计划？丹妮察·特斯科娃报道。
• **美元真的注定要失败吗？**斯蒂芬妮·弗兰德斯与加州大学伯克利分校经济学和政治学教授巴里·艾肯格林，以及彭博华盛顿记者萨利哈·莫辛探讨了这一话题。

它的统治时代即将终结？摄影师：安德鲁·哈勒### 午间市场

纵观整体市场——富时100指数下跌0.1%，报9,160点附近；富时250指数上涨0.2%，报21,850点。英国10年期国债收益率现报4.65%，日内走高，而德国（2.75%）与法国（3.42%）同期国债收益率显著更高（此为专业术语表述）。

黄金上涨0.2%至每盎司3,340美元，原油（布伦特）下跌约0.5%至每桶66.50美元。比特币上涨0.7%至118,820美元/枚，以太坊上涨2.4%至4,650美元。英镑兑美元上涨0.2%报1.356美元，兑欧元下跌0.2%报1.159欧元。

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今日语录

“央行只对购买黄金感兴趣，并不关心其来源。”

达尼洛·博坎赫尔

梅德明基金会主席

深陷困境的玻利维亚如何维持偿债？答案藏在本国混乱的采金业热潮中。### 数据聚焦…失业代价

• 26.3%英国财政大臣瑞秋·里夫斯增税预算案实施后，自十月以来伦敦占全英失业人数的比例。

临别提示

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下周需关注的主要事件包括：

• 经济新闻方面，值得关注的是杰克逊霍尔会议——我们将了解到：a) 杰罗姆·鲍威尔对唐纳德·特朗普的不满程度，b) 美国近期是否真有可能降息。英国本土则较为繁忙——我们将看到英国7月通胀数据，以及英国公共财政的最新概况。本周晚些时候还有英国零售销售和英国消费者信心指数。Rightmove也将发布英国房屋要价的最新数据。其他地区方面，我们将看到标普全球发布的英国、美国、欧元区和日本的制造业与服务业PMI调查。此外还有日本通胀数据、欧元区消费者信心指数，以及美联储最新会议纪要。
• 企业动态方面，这是八月底相对平静的一周，预计将发布财报：网络基础设施集团BATM先进通信有限公司（18日）、矿业巨头必和必拓（19日）、教育软件服务商Tribal集团（19日）、办公空间供应商国际职场集团（19日）、专业贷款机构OSB集团（20日）、油气勘探公司伊萨卡能源（20日）、矿业公司肯梅尔资源（20日），以及招聘公司**瀚纳仕（21日）**等。

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