通胀信号促使美联储政策制定者准备采取非常规降息行动——彭博社
Chris Anstey
我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济编辑。今天我们将探讨美国通胀及美联储政策的前景。欢迎将反馈与线索发送至[email protected]。若您尚未订阅此通讯，可点击此处注册。
头条要闻
- 中国经济在7月放缓，工业活动、投资与零售销售均不及预期。
- 印度总理纳伦德拉·莫迪宣布减税，并在全面阐述独立日演讲中承诺政策改革，抨击全球日益增长的"经济利己主义"。
- 特朗普政府正与英特尔洽谈，拟让美国政府入股这家陷入困境的芯片制造商。
非常规降息
当美联储降息时，其青睐的通胀指标往往呈下降趋势。或至少显著低于政策制定者下月开会时可能水平。
本周公布的消费者与生产者价格系列报告显示，剔除食品和能源项目后，美联储首选指标上月同比上涨2.9%，较官员目标值高出近一个百分点。
CPI报告中的细节显示，唐纳德·特朗普总统的关税上调仍在影响多个产品类别，尽管到7月时这种影响正在减弱。这在服装、家居用品及影音商品等品类中表现尤为明显。
然而周四的PPI数据敲响了警钟，显示后续影响将持续发酵。数据显示上月服务成本上涨1.1%，创2022年3月以来最大涨幅，其中批发商和零售商利润率激增2%是主要推手。
桑坦德美国资本市场分析师斯蒂芬·斯坦利表示：“从表面看，数据明确表明关税上调的影响并未主要落在美国批发商和零售商身上。”
他补充道，这意味着外国生产商以及美国消费者将承担主要代价。
但投资者仍普遍预期，在就业市场疲软迹象显现的背景下，美联储下月仍将启动降息。由于特朗普所谓对等关税目前已基本落实，关税最终去向也更为明朗。美国实际关税税率约16%，处于战后最高水平，但仍比总统此前威胁征收的部分单项关税更为克制。
美联储罕见在高通胀背景下降息
彭博经济预测7月核心PCE物价指数将上涨2.9%
数据来源：劳工统计局、美联储
“如果美联储重启降息周期，2025年剩余时间的任何降息举措都可能在同比通胀上升的背景下进行，“美国银行外汇策略师Howard Du在周四给客户的报告中指出，“这种情况虽有可能，却是历史上罕见的政策模式。”
这意味着什么？
哈佛大学教授、前IMF首席经济学家肯·罗格夫表示，若关税引发的通胀冲击遭遇本已放缓的经济，其表现可能不会太明显。但如果美联储将基准利率定得过低，他警告"我们将面临通胀”。
罗格夫周四接受彭博电视台采访时预测，美联储最终会将利率维持在3.5%至3.75%区间，而当前目标区间上限为4.5%。
彭博经济精选
- 中国正计划动员在京央企从陷入困境的房地产开发商手中收购未售出住宅。
- 英国第二季度经济表现超预期，为财政大臣雷切尔·里夫斯带来喘息之机，但同时也抬高了英国央行进一步降息的门槛。
- 日本经济上季度在强劲内需推动下超预期增长，为日本央行再次加息提供依据。与此同时，台湾上调了2025年增长预期，而马来西亚二季度增速未达官方预期。
- 瑞士经济第二季度意外增长，在该国遭遇美国最高关税税率前保持了一定增长势头。
- 印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托周五通过两场演讲阐述了其对东南亚最大经济体的愿景，他致力于效仿中国的经济崛起。
- 玻利维亚央行通过购买来源不明的黄金并兑换成急需的美元，已筹集超30亿美元。详情参阅深度报道。
- 去年超过8.3万叙利亚人成为德国公民，是目前最大的移民群体。2013至2019年间抵达的难民中，约三分之二现已就业，其就业率仅比全国平均水平低9个百分点。
必知研究
全球多国经济中的人口结构挑战早已广为人知。领取退休金和老年医保福利的人群正在持续扩大。而出生率过低，无法培育出足够庞大的新一代劳动力来承担这些成本。
移民政策是一种选择，但不受欢迎。汇丰全球经济学家詹姆斯·波默罗伊指出，还存在另一种可能性。
他本周在报告中写道：“随着六七十岁人群的健康状况达到历史最佳水平”，且预期寿命延长，实质性提高退休年龄如今更具可行性。“尽管可能引发不满，但这确实是我们解决人口危机最接近’银弹’的方案。”
他写道：“但问题在于政治与经济现实的碰撞点。“鉴于60岁以上选民占比庞大，相关决策"推进难度逐年递增”。直接影响该年龄群体的政策"更难获得通过”，可能需要一场危机才能推动实质性变革。
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