私募信贷基金利用足球转会作为抵押品——彭博社

欧洲足球顶级球员的争夺战正在推动一个蓬勃发展的债务市场，其中球员的转会费被用作抵押品。

今年夏天球员支出超过50亿欧元后，这一模式已变得如此庞大，以至于超越了小众金融家的范畴，还吸引了全球私人信贷领域的重量级机构。据知情人士透露，阿波罗全球管理和黑石集团等公司正在审查交易融资。

这种日益增长的参与与爆炸性增长的转会费有关，这些费用经常超过每名球员1亿欧元的门槛。大型贷款机构也正在体育金融领域加强布局。例如，阿波罗在7月向英格兰俱乐部诺丁汉森林提供了一笔贷款，而橡树资本管理在去年接手了国际米兰。

纽卡斯尔联队的亚历山大·伊萨克，利物浦队的转会目标。照片：娜奥米·贝克/盖蒂图片社欧洲“传统上，球员转会由一小群专业贷款机构提供资金，但过去两年中，许多大型金融机构表现出了兴趣，”年利达律师事务所管理助理塞巴斯蒂安·维特表示。

阿波罗和黑石拒绝发表评论。

如今，球员转会费已成为足球俱乐部财务报表中最重要的项目之一。顶级俱乐部凭借门票销售、媒体版权和全球商品销售的高收入更容易获得传统融资，而转会对于较小的俱乐部来说已成为财务上的救命稻草，因为它们中的许多都处于亏损状态。

根据transfermarkt.com的数据，今年夏天欧洲六大联赛的球员销售额迄今已超过51亿欧元。付款通常分期多年，这创造了俱乐部可以货币化的未来现金流。这些所谓的“转会应收款”被认为是一种相对便宜的外部融资方式。

财务救命稻草

伦敦资产管理公司Fasanara Capital的创始人兼首席执行官弗朗切斯科·菲利娅表示，分期付款增加了交易量，甚至推高了转会费的金额。这也有助于缩小大小俱乐部之间的巨大融资差距。

“应收款市场的存在就是为了弥合这种不平衡，并在没有流动性短缺的情况下促成交易，”菲利娅说。Fasanara在过去三年中已向欧洲俱乐部出借了超过3亿美元。但他没有透露具体名称。

私人信贷基金可能进入这一领域之际，其传统的直接贷款业务在经历了多年的快速增长后正失去动力。因此，它们加强了在资产支持融资领域的参与，这是一种传统上由消费贷款、抵押贷款和应收款等资产担保的贷款形式。

伯恩利足球俱乐部顾问、前埃弗顿足球俱乐部董事会成员萨沙·里亚赞采夫表示，对于小型俱乐部而言，这有时是唯一的融资渠道。

“出售球员的俱乐部可以利用例如英超前六名俱乐部更高的信用评级，从而获得比自身更低的融资成本，“里亚赞采夫说道。

托特纳姆热刺队的布伦南·约翰逊与孙兴慜。图片来源：Vince Mignot/MB Media/Getty Images Europe2023年，英格兰的诺丁汉森林俱乐部以8.2%的利率从麦格理集团获得了2800万英镑（3300万欧元）贷款，这笔贷款以未来将布伦南·约翰逊出售给托特纳姆热刺的收益作为担保。现已降级至英冠的莱斯特城在将哈维·巴恩斯转会至纽卡斯尔联队时也采用了类似模式。诺丁汉森林未回应置评请求，莱斯特城和麦格理集团拒绝发表评论。

英格兰活跃的贷款机构包括麦格理和奥尔德莫尔集团，而在欧洲大陆，德国的博登湖国际银行和意大利的系统银行是主要参与者。

品诚梅森律师事务所全球体育业务负责人特雷弗·沃特金斯表示：“如果你出售一名球员，且付款预计将在一到五年内分期完成，那么有许多银行和基金愿意提前提供资金。“沃特金斯曾领导英超俱乐部伯恩茅斯被收购的球迷项目，并随后担任该俱乐部主席。

他提到了亚历山大·伊萨克可能从纽卡斯尔联转会至利物浦足球俱乐部——这是英格兰足球在周五赛季开始前最热门的转会话题。

“融资市场强劲，因此俱乐部可以积极评估，通过贷款人提供的预付款或加速付款（尽管会有折扣）是否能使他们在市场上采取更多行动，而不仅仅是等待分期款项到期。”他说道。

坚实的担保

此类贷款有其价格，取决于借款人的财务状况。据知情人士透露，典型的以转会担保的债券票面利率约为基准利率上浮500个基点，相当于约8%至9%的收益率。

对于贷款人而言，未来的转会费被视为坚实的担保，因为国际足联和欧足联对不履行转会义务的俱乐部采取严厉措施。

然而，这一业务的波动性——收入因体育成绩或降级而大幅波动——让许多银行望而却步，为私人贷款人提供了新的机会。

“传统银行在足球领域几乎不活跃，”Banca Sistema企业战略主管迭戈·利尼亚纳表示，该银行于6月推出了一个价值12亿欧元的欧洲转会和媒体权利证券化工具。“流动性需求——通常伴随着支付延迟——最适合通过专业贷款人来满足。”

文章原标题：欧洲50亿欧元足球转会引发私人债务热潮