九十一公司的Stopford称美国处于市场风险中心 - 彭博社

九十一资产管理公司的约翰·斯托福德正在削减对股票和高风险债券的敞口，他认为自满的市场未能为唐纳德·特朗普总统政策可能引发的美国资产抛售做好准备。

斯托福德在接受采访时表示，美国是“不确定性的中心”。他共同管理着九十一公司12亿美元的全球管理收入基金。他补充说，当前股票和债券的定价并未反映出“某种形式的潜在重大挫折”的风险，并暗示美联储领导层的不确定性是潜在的抛售诱因之一。

“我们兜了一圈。从‘解放日后世界将终结’的定价，到‘一切安好，阳光明媚，我们可以再次放松’，”斯托福德说，他在九十一公司为客户管理的1920亿美元中负责约40亿美元。

“市场定价中包含了大量乐观情绪，但风险溢价却很少，”他补充道。

标普500波动率的关键指标已跌至去年12月以来的最低水平，而东京至纽约的股市则飙升至创纪录高点。这些变动仅在特朗普4月宣布所谓的“解放日”关税引发市场大幅回撤几个月后发生。

尽管一些国家已与美国达成贸易协议，但平均关税税率飙升，许多经济学家预计进口商将把额外成本转嫁给美国消费者，在就业市场显现疲软迹象之际刺激通胀。与此同时，特朗普正对美联储施加降息压力，并寻求在央行安插盟友。

尽管存在这些风险，但资产价格仍大幅上涨，斯托福德对此表示担忧。过去一年，他已将防御性基金的股票持仓削减至约7.5%，他表示这可能是历史最低水平。与此同时，他"在边际上"增加了主权债务的敞口。

这些举措已见成效，根据彭博数据，该基金年初至今回报率约5%，跑赢约80%的同业基金。

尽管近期美国国债的反弹使收益率接近年内最低水平，但斯托福德对美国债务持谨慎态度，因为"短期国债已充分反映"市场对美联储即将降息的预期。

在避开短期债券的同时，他持有部分5年期和7年期美国国债，但更青睐英国、新西兰、澳大利亚等国发行的债券。

“资产估值与宏观政策波动现实之间的脱节，让我担心市场可能在未来某个时点出现负面事件，“斯托福德表示。

他认为期权是在不确定性高企时保持外汇和固收市场敞口的"相对"廉价方式。斯托福德指出，期权能帮助确保"充分对冲"意外风险。