2007年阴影笼罩美元 美联储冒险在通胀中降息——彭博社

华盛顿乔治城街区的购物者。

摄影师：Eric Lee/彭博社美国银行指出，美元正面临美联储在年率通胀上升之际降息的危险组合，这种破坏性情景近二十年来首次出现。

“如果美联储重启降息周期，2025年剩余时间的任何降息行动都可能发生在同比通胀上升的背景下，”美国银行外汇策略师Howard Du在周四的客户报告中写道，“这是可能但历史上罕见的情况。”

美国银行警告美元或重蹈2007年覆辙

指出上次美国通胀上升与美联储降息同时发生正是在该时期

来源：彭博社

Du表示，美国实际政策利率上次出现这种压制是在2007年下半年至2008年上半年——期间彭博美元指数下跌约8%。其历史分析发现，美元贬值始于美联储降息之前（正如今年所见），并在利率放松后持续低迷。

2007年下半年至2008年期间，供应冲击推高了全球食品和能源价格。尽管如此，随着疲软态势开始渗透到美国房地产和就业市场，美联储仍选择降低借贷成本。

如今，美联储必须平衡两方面经济不确定性：唐纳德·特朗普总统的高关税政策，以及疲软的就业前景。交易员预计美联储下月会议有近85%概率降息25个基点，尽管7月通胀增速创1月以来最快，且生产者价格涨幅超预期。

美国银行估计，即使到年底前月度整体CPI维持在0.1%左右，同比数据仍将达到约2.9%——高于2025年年中时的水平。

杜及其同事近期鼓励交易者买入欧元兑美元，目标是在年底前推动欧元上涨约3%至1.20美元左右。

彭博美元即期指数8月迄今下跌约1.3%，2025年累计下跌约8%。根据彭博汇编的数据，这是该指数自2017年以来最差年度开局。被视为对美联储政策最敏感的两年期美债收益率，今年迄今已下跌约50个基点。