Klarna上市前：从支付服务商到数字银行的转型——彭博社

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原本这个夏天应该是塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基的重大突破时刻。这位20年前在瑞典创立的金融科技公司Klarna Group的创始人，原计划在纽约证券交易所进行春季上市。预计至少10亿美元的收益本应在纸面上确认西米亚特科夫斯基的亿万富翁地位。然而，就在计划IPO前夕，美国总统唐纳德·特朗普的新关税政策使全球市场陷入动荡。两天后，西米亚特科夫斯基搁置了这一计划。“上市对我们的股东来说当然是一个重要事件，”他说，“对我来说，这只是一个里程碑。”

西米亚特科夫斯基。照片：Klarna43岁的西米亚特科夫斯基没有计划如何利用未来的财富，而是将夏天花在了会议舞台、播客和电视新闻节目上，回避关于上市的问题。现在他宣布回归：上市计划将在9月进行。他的新叙事是：Klarna作为全球数字银行。二十年间，Klarna已从欧洲的PayPal克隆发展为全球领先的“先买后付”信贷提供商。超过1亿活跃用户——主要在美国和欧洲——使用Klarna来搜索产品、跟踪订单、管理购物或在某些国家开设储蓄账户。

鉴于推迟上市计划，Klarna已将重心转向银行业务。目标是开拓新的收入来源，摆脱疫情时代电商现象的形象。今年夏天Klarna借记卡将在美国推出，秋季将覆盖欧洲。展望未来，该公司希望提供全方位的银行服务。目前Klarna拥有约100万持卡人，计划一年内达到1000万。但Siemiatkowski的野心更大：打造一家全球性金融机构，让每个用户都拥有Klarna卡。“我来这里是为了挑战银行，“他在6月的一次采访中表示。

普通美国人已经拥有四张信用卡——因此很难说服他们再办一张。但Siemiatkowski看到了市场空白：许多人认为传统信用卡因高额费用和不透明收费"被操纵而对他们不利”。这些人正是他的目标客户。他们会避开传统信用卡，但对费用更低、融资条件更优惠的替代方案持开放态度。

在瑞典本土，Klarna已经展示了这一模式的可行性。自2017年起，该公司在当地拥有银行牌照。约80%的成年人口是其客户。在瑞典和其他Klarna持牌经营的欧洲市场，该公司已吸收约95亿美元存款——相当于美国大型区域性银行的规模。这些存款直接用于信贷业务的再融资。7月30日，Klarna宣布英国金融监管机构已授予其电子货币机构牌照——这是向英国市场全面银行牌照迈出的第一步。今后Klarna可为其在英国1100万用户提供借记卡和储蓄账户。

Klarna的日常支付场景是怎样的？Siemiatkowski本人在斯德哥尔摩公司总部附近的咖啡馆做了演示。他点了一杯咖啡和三根瑞典肉桂卷，掏出手机。应用界面上显示"直接扣款"和"稍后支付"选项。他点击"直接扣款"并将手机贴近读卡器——就连这笔160克朗（约14欧元）的小额消费，如果需要也可以分三期免息支付。“这就像当年我在汉堡王工作时的情况，“他说道，那时顾客可以选择借记卡或信用卡支付。

Siemiatkowski正在展示手机上的Klarna应用摄影：Aisha S Gani/彭博社这位父母曾逃离波兰共产主义统治的企业家，当年靠着煎汉堡肉饼攒下斯德哥尔摩经济学院的学费。2005年，他与一位同窗和汉堡店同事共同创立Klarna。此后他多次调整商业模式，但公司始终保持盈利。2010年红杉资本合伙人、谷歌/ PayPal/ Stripe的早期投资人Michael Moritz加入董事会，并于2020年出任主席。2021年日本软银集团注资6.39亿美元，公司估值飙升至456亿美元，Siemiatkowski账面身家达到数十亿美元。

然而2022年遭遇逆风：俄乌战争爆发叠加全球加息潮，投资者纷纷撤资。软银注资仅13个月后，Klarna被迫以67亿美元估值（暴跌85%）进行新一轮融资。公司随即全球裁员10%，并优化风险评估流程以降低坏账率，最终Klarna重回盈利轨道。同时Siemiatkowski与爱彼迎、DoorDash、Expedia和优步达成合作，这些平台的用户均可通过Klarna分期付款。美国市场由此成为核心增长点。今年三月又与沃尔玛签订独家协议，成为其面向终端消费者的短期信贷唯一服务商。

在斯德哥尔摩Klarna糖果色的总部，首席营销官David Sandström阐述了下一阶段的增长战略。这位戴着醒目黑框眼镜的传播专家已聘请Snoop Dogg、Lady Gaga和Paris Hilton担任品牌代言人，并在2021年与Maya Rudolph合作策划了超级碗广告。如今斯德哥尔摩机场的大型广告牌格外醒目：它们将Klarna新推出的信用卡宣传为现代旅行的智能解决方案——提供灵活支付选项且免收外币兑换费。

华盛顿特区的Klarna广告摄影：Stefani Reynolds/Bloomberg尽管许多消费者已难以区分众多数字银行的服务差异，Sandström仍希望赋予Klarna独特定位。Klarna试图"磨平棱角”——因此其营销材料采用芭比粉色调。当其他数字银行以加密货币、股票交易或免费Tinder Plus会员吸引客户时，Klarna专注于购物优惠和忠诚奖励。通过应用或网站，用户将被温和引导至银行服务。“这是缓慢培育的关系”，Sandström表示。

Klarna从其1亿多用户数据库中获益匪浅。同时约72.4万家合作商户贡献了稳定收入：超18亿美元年费占其总营收的四分之三。但批评者对其信贷业务表示担忧，该业务近期坏账率上升。“Klarna的目标群体正面临财务压力——尤其在生活成本持续上涨阶段”，美国消费者联合会金融服务总监Adam Rust警告道。而"数百万人在今秋可能无法偿还学生贷款的前景，进一步放大了风险”。

‘先买后付’市场蓬勃发展

预估信贷规模

来源：Juniper Research

Siemiatkowski回应称局势已得到控制。第二季度坏账率降至0.88%，低于去年同期的1.03%，远低于许多美国银行报告的信用卡坏账率（部分高达5%）。不过他承认，在新市场可能需要长达五年时间才能建立可靠的信用评估模型。为更好控制风险，Klarna于10月与对冲基金Elliott Investment Management的子公司达成协议，未来几年将向该投资者转让约300亿英镑（约350亿欧元）贷款，但仍保留贷款服务职责。

尽管特朗普最新关税政策引发市场震荡（8月1日市场暴跌，正值彭博社报道Klarna重启IPO计划次日），但金融科技IPO环境总体稳定。旧金山数字银行Chime Financial自6月上市以来股价上涨25%。更令人瞩目的是Klarna竞争对手Affirm Holdings（2021年上市）股价自4月以来已翻倍。

金融未来：数字银行比较

来源：企业数据

注：客户数为最新可用数据

然而Klarna面临着激烈的竞争。在巴西，成立仅12年的Nubank已拥有约1.18亿用户，取代老牌信贷机构Itaú Unibanco Holding成为拉丁美洲最具价值的银行。英国竞争对手Revolut在全球开展业务，拥有6000万账户，目前正寻求进行约10亿美元的新一轮融资——公司估值达到650亿美元。这几乎是Klarna最近寻求估值的四倍。Revolut如今已超过汇丰或巴克莱银行——甚至逼近摩根大通或美国银行等美国巨头，尽管存款和信贷规模仍明显落后。

Klarna则继续专注于扩张和贴近客户。该公司最近在美国推出移动资费服务以提高用户黏性。Siemiatkowski宣布下一步将推出股票交易和转账服务。其长期愿景是打造一个能分析消费行为、帮助节省时间和资金的数字金融助理——“这样您就能少为财务操心”，他表示，“这最终才是银行业的本质。”

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原文标题：Klarna凭借"先买后付"崛起 如今自称是银行(1)