新加坡债券虽较美国债券价格偏高，仍吸引买家关注——彭博社

对冲后的新加坡政府债券相对于美国同类债券的价格达到至少四年来的最高水平，因投资者寻求美国资产以外的避险选择。

投资者基本上忽略了负收益率差异，仍然青睐这个城市国家的AAA级信用评级和强劲的境内流动性，因对美国财政可持续性的担忧日益加剧。使用跨货币互换，对冲美元的10年期新加坡元债券收益率约为4.15%，比10年期美国国债低近10个基点。这一折让幅度在7月中旬曾达到20个基点——这是自2021年5月以来的最大差距。

“过去几个月，新加坡元计价的资产受益于去美元化资金流”，并将继续如此，M&G Investments驻新加坡的亚洲固定收益投资组合经理Peerampa Janjumratsang表示，尽管目前对冲回美元的新加坡债券看起来“相对于美国国债来说‘昂贵’”。

随着对日本和英国等其他发达经济体赤字的担忧加剧，投资者正涌向新加坡的资产。美国尤其令人担忧，考虑到其赤字和一直推行的关税政策——这促使近几个月出现“卖出美国”的主题，投资者争相寻找替代品。

“由于其AAA评级和多元化目的，新加坡政府证券对投资者仍然具有吸引力，尽管收益率略低于美国国债，”华侨银行外汇和利率策略主管Frances Cheung表示。

今年，新加坡政府10年期名义收益率已下降超过90个基点，而同期美国10年期国债收益率仅下降约30个基点。

对冲后的新加坡债券回报率可能还有进一步提升空间。随着美元兑新加坡元10年期交叉货币互换利率已降至-36个基点（创4月以来新低），近期对冲收益持续攀升。

星展银行固定收益策略师梁振业表示：“5年期和10年期基差正在逐步走低，我们预计在新加坡元企业债券发行量增加的推动下——其中部分募集资金可能被兑换为美元，这一趋势还将延续。”