俄罗斯经济暂时避开衰退，尽管增长势头减弱——彭博社

六月的莫斯科红场。

摄影师：Alexander Nemonov/AFP/Getty Images俄罗斯经济上季度恢复增长，在超高利率压力下仍避免了衰退。

联邦统计局周三公布的初步数据显示，第二季度国内生产总值同比增速达1.1%。接受彭博调查的分析师预估中值为1.5%，但该数据仍表明经济环比微幅增长，从而避免了连续两个季度萎缩——即技术性衰退的定义。

数据表明，尽管企业对信贷成本高企和俄罗斯央行紧缩货币政策下需求骤降的担忧加剧，官员们仍实现了经济软着陆。不过，剩余增长动力主要来自政府支出（尤其是国防领域），其他经济部门持续降温。

“经济可能勉强避开了技术性衰退，“凯投宏观经济学家Liam Peach表示，他预计季度增长率为0.3%。但"在战争努力导致的失衡中，经济显然举步维艰。”

经历一段强劲增长后，俄罗斯经济动能迅速减弱，今年前三个月GDP出现2022年以来首次环比收缩。

“许多专家正在讨论经济过度冷却甚至衰退的风险形成，”总统弗拉基米尔·普京周二在与经济官员的会议上表示。“据我理解，央行目前并未看到重大风险，”他补充说，政策制定者应保持警惕。

俄罗斯濒临衰退边缘，但仍勉强实现增长

来源：联邦统计局

莫斯科瑞银集团经济学家斯坦尼斯拉夫·穆拉绍夫表示，过去三个月工业和建筑业产出有所改善，他预计季度增长率为0.3%。该统计机构未提供经季节调整的数据，更详细的读数将于9月公布。

经济部长马克西姆·列舍特尼科夫在6月表达了对俄罗斯可能因长期维持创纪录高利率而滑入衰退的担忧。次日，普京表示必须不惜一切代价避免经济下滑。

随着经济徘徊在收缩边缘，其未来很大程度上可能取决于俄罗斯领导人周五与美国总统唐纳德·特朗普在阿拉斯加举行的计划会晤，届时双方将讨论乌克兰战争。

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Capital Economics新兴市场首席经济学家威廉·杰克逊在报告中指出，若达成对莫斯科有利的停战协议，可能为部分制裁解除铺平道路，从而缓解因战争成本日益承压的经济。

牛津经济研究院首席经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃则认为，若俄罗斯选择延长冲突，针对其能源领域的"额外严厉制裁"或将导致经济陷入萎缩。

俄罗斯维持高利率拖累经济

数据来源：彭博社、俄罗斯央行

央行行长埃尔维拉·纳比乌林娜自去年10月至今年6月将基准利率维持在21%的历史高位，持续鹰派政策以淡化衰退担忧。她辩称当前经济正从过热期过渡，此前的不可持续增长由战时巨额支出和抵消制裁影响的措施推动。

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最近两次政策会议中，决策者已累计降息300个基点。

增长动能衰减

俄罗斯能否维持微弱增长，如今既取决于国内货币宽松，也受地缘政治左右。奥尔洛娃指出，存贷款利率仍处高位，持续抑制家庭信贷与消费。

“第二季度虽恢复微弱正增长，但动能正在消退，“她表示，“未来几个季度经济或将徘徊在衰退边缘。”