佛罗里达光明线铁路困境拖累全美市政交通债券——彭博社

迈阿密的Brightline火车站。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg佛罗里达州私营铁路Brightline的困境正在市政债券市场引发连锁反应，导致垃圾级交通债券创下十年来最差表现。

这家亏损的铁路公司运营着迈阿密至奥兰多线路，上月因延迟支付约12亿美元债务的利息，其应税与免税债券市值缩水8.7亿美元。佛罗里达州的客流量和收入均未达预期，标普全球评级和惠誉评级已将其高级市政债券进一步下调至垃圾级。

本周该公司以约15%的收益率滚动债券——较同期限最高评级市政债券高出近13个百分点。

彭博指数数据显示，2025年整个高收益交通市政指数已下跌约8.5%，创2015年以来最大年内跌幅。佛罗里达Brightline债券占59亿美元篮子指数的34%，期间跌幅超17%，凸显其对活跃于投机级市政债市场的资金管理者的重要性。

“Brightline的走势决定了高收益交通板块的走向，“Aberdeen Investments投资总监Miguel Laranjeiro表示，“Brightline的问题与其近期债券再营销形成合力，给高收益交通板块带来巨大压力。”

光明线拖累交通指数下跌

2025年市政高收益及高收益交通指数回报率

来源：彭博社

整体高收益市政债今年下跌约1.5%，远逊于企业发行的垃圾债5.4%的涨幅，彭博指数数据显示。

Lord Abbett & Co免税固定收益总监丹·索伦德表示，整个州和地方政府债券市场表现落后于应税固定收益产品，尤其是长期债券。由于高收益债多为长期债券发行，索伦德认为这种表现不足合乎逻辑。

他透露，当光明线公司决定推迟7月15日的付款后，市场最初担忧其困境可能蔓延至高收益债其他领域。

“众所周知存在几个大型持有机构，“他说，“他们的反应是主要担忧所在，也是债券大幅折价交易的部分原因。”

但索伦德指出，现在有更多资金正在流入低评级证券。他以亚特兰大地区34亿美元高速公路项目为例，称该交易在7月获得了强劲需求。

投资者表示，光明线9.85亿美元次级债的再融资顺利完成也起到积极作用。

“随着这个问题的解决，市场应该会趋于稳定，“安本集团的拉兰杰罗表示，“这笔交易对未来高收益市政债的健康发展是利好消息。”