佛罗里达光明线铁路困境拖累全美市政交通债券——彭博社
Elizabeth Rembert
迈阿密的Brightline火车站。
摄影师:Eva Marie Uzcategui/Bloomberg佛罗里达州私营铁路Brightline的困境正在市政债券市场引发连锁反应,导致垃圾级交通债券创下十年来最差表现。
这家亏损的铁路公司运营着迈阿密至奥兰多线路,上月因延迟支付约12亿美元债务的利息,其应税与免税债券市值缩水8.7亿美元。佛罗里达州的客流量和收入均未达预期,标普全球评级和惠誉评级已将其高级市政债券进一步下调至垃圾级。
本周该公司以约15%的收益率滚动债券——较同期限最高评级市政债券高出近13个百分点。
彭博指数数据显示,2025年整个高收益交通市政指数已下跌约8.5%,创2015年以来最大年内跌幅。佛罗里达Brightline债券占59亿美元篮子指数的34%,期间跌幅超17%,凸显其对活跃于投机级市政债市场的资金管理者的重要性。
“Brightline的走势决定了高收益交通板块的走向,“Aberdeen Investments投资总监Miguel Laranjeiro表示,“Brightline的问题与其近期债券再营销形成合力,给高收益交通板块带来巨大压力。”
光明线拖累交通指数下跌
2025年市政高收益及高收益交通指数回报率
来源:彭博社
整体高收益市政债今年下跌约1.5%,远逊于企业发行的垃圾债5.4%的涨幅,彭博指数数据显示。
Lord Abbett & Co免税固定收益总监丹·索伦德表示,整个州和地方政府债券市场表现落后于应税固定收益产品,尤其是长期债券。由于高收益债多为长期债券发行,索伦德认为这种表现不足合乎逻辑。
他透露,当光明线公司决定推迟7月15日的付款后,市场最初担忧其困境可能蔓延至高收益债其他领域。
“众所周知存在几个大型持有机构,“他说,“他们的反应是主要担忧所在,也是债券大幅折价交易的部分原因。”
但索伦德指出,现在有更多资金正在流入低评级证券。他以亚特兰大地区34亿美元高速公路项目为例,称该交易在7月获得了强劲需求。
投资者表示,光明线9.85亿美元次级债的再融资顺利完成也起到积极作用。
“随着这个问题的解决,市场应该会趋于稳定,“安本集团的拉兰杰罗表示,“这笔交易对未来高收益市政债的健康发展是利好消息。”