新特斯拉、英伟达基金提供杠杆押注且无重大亏损——彭博社

加利福尼亚州科尔马市的一家特斯拉门店。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社杠杆ETF长期以来向投资者承诺高额收益，同时也伴随着损失加速扩大的风险。新一批与特斯拉公司、英伟达公司等热门股票挂钩的单股基金通过期权策略提供月度杠杆，使跌幅与股票同步而非放大，从而规避了这一陷阱。

这些由Themes旗下Leverage Shares发行的ETF旨在让交易者获得股票月度涨幅的两倍收益，同时将涨幅上限设定在预设水平（例如20%）。若特斯拉在此期间上涨10%，投资者仍可获得全额20%的收益。

但如果股价下跌20%，Leverage Shares推出的2倍封顶加速特斯拉月度ETF（代码TSLO）也将下跌20%——虽然痛苦，但相比传统2倍杠杆产品可能遭受的毁灭性损失已有所控制。

该设计让人联想到所谓的缓冲策略。在真正的缓冲基金中，投资者在一定阈值内免受下跌影响。而该产品中，投资者承担股票全额跌幅，但杠杆不会加剧损失。

对发行方而言，他们押注交易者会青睐这种既能追求放大收益、又不会遭受传统杠杆产品极端损失的方式。对于本已充斥复杂股票挂钩基金的市场而言，这是在拥挤领域中开辟利基市场的又一次尝试。

“这本质上是一种封装在ETF结构内的期权策略，能在下行时提供一定保护，同时有机会获得放大化的收益，”Themes首席营收官保罗·马里诺表示。

面对约4300只在美国交易的ETF产品过剩局面，发行商被迫通过创新产品突围。近年来ETF市场中，单股杠杆或反向基金等细分品类吸金能力惊人，这类产品旨在对标的证券进行杠杆化押注，已成为最受欢迎的交易品种之一。

彭博行业研究数据显示，今年市场已推出超100只杠杆或反向产品，远超2024年在美国创下的73只纪录。

“我们已彻底告别ETF的简单时代，进入复杂化阶段。理解ETF在投资组合中的定位、方式及原因成为成功关键，”Strategas高级ETF分析师托德·索恩指出，“基于单股的结果导向型ETF正是这一趋势的最新体现。”

Themes旗下Leverage Shares已推出五只基金，除特斯拉和英伟达外，还涵盖加密货币交易所Coinbase Global Inc.、加密资产托管商Strategy及数据软件公司Palantir Technologies Inc.。这些基金于周三开始交易，管理费率为0.75%。

“这些股票波动性很大，交易广泛，投资者对放大回报有强烈需求，”马里诺表示。“股票内部波动越大，实现更高资本化率的机会就越大。”

他补充说，投资者不会被“困”在任何基金中一个月——他们可以每天进行买卖。Themes杠杆股票基金在美国还提供多只其他杠杆式单股ETF。