东京观察：巴菲特之道被视为激进投资者的解毒剂——彭博社
Taro Fuse
日本为振兴经济而吸引更多海外投资者资金的努力，却讽刺性地导致企业现金流向股东，阻碍了工资和资本支出的增长，一位著名经济学家如是说。
日本政策制定者一直在敦促企业通过股票回购和提高股息等措施提升股东回报，政府也表示不一定会反对对表现不佳企业的敌意收购。
拥有50多年经验、主要任职于东京大学的经济学家岩井克人批评了这些举措，认为投资应聚焦于企业的长期成长。
“日本股市本应是企业吸引发展所需资本的场所，如今却变成了股东从企业榨取利润的地方，”岩井表示，“这是日本资本市场和企业当前面临的根本性问题。”
他以伯克希尔·哈撒韦公司为例，说明企业应着眼长远规划。该公司看似注重股东回报，但其股权结构实际是为推动长期扩张的政策举措而设计。
自1998年日本泡沫经济达到顶峰以来，该国企业在股票市场的融资额基本停滞在每年约2万亿日元（135亿美元）的水平。与此同时，岩井克人指出，自2000年起分红和股票回购规模激增，现已分别达到每年23万亿日元和16万亿日元。
岩井克人来源：彭博社这一数字约为股票融资额的20倍，表明企业正专注于向股东和投资者返还利润。值得注意的是，这些投资者中有30%来自海外，且该比例逐年递增。
私有化浪潮
这位经济学家表示，近期涌现的管理层收购潮表明，越来越多的日本企业正在退出股市。他指出，这些企业已对只关注股东回报、却忽视研发、资本投资和人力资源开发等领域的激进投资者和机构投资者感到厌倦。
岩井驳斥了"美国市场驱动力是取悦股东"的观点。他表示，许多美国企业已采取措施压制激进投资者，使敌意收购几乎不可能实现。
以伯克希尔·哈撒韦为例，该公司发行两类股票：普通股东持有的B股投票权极低，而首席执行官沃伦·巴菲特及其合伙人持有的股份则拥有绝对多数表决权。
“换言之，尽管伯克希尔表面上听取股东意见，但其公司架构确保了管理层不会受到激进股东的干扰，”岩井说道。
Alphabet的股权结构
谷歌母公司Alphabet Inc.采用了与伯克希尔类似的安排。拥有麻省理工学院博士学位的岩井指出，创始人持有B类股（其投票权是面向普通投资者发行的A类股的10倍），而C类股则没有投票权。
他表示，这类股权结构“实际上能让管理层采取长远视角，使员工和研发人员专注于创新技术与产品开发，最终实现资本主义的成功”。
（注：本文是资深记者布施太郎关于日本金融业的月度通讯精简版，点击此处查看可机器翻译的日语原文全文。）