匿名加密货币持有者正左右着Polymarket上价值数百万美元的赌局——彭博社
Emily Nicolle, Justina Lee
预测市场平台Polymarket及其竞争对手Kalshi在准确预测2024年总统大选后，正迅速向传统金融领域迈进。
摄影师：Gabby Jones/彭博社这个全球性交易所允许交易者对现实事件结果下注——从选举到埃隆·马斯克在X平台的发帖频率——Polymarket已成为硅谷与华尔街的热议话题。
较少被提及的是：有时这些结果并非由客观事实决定，而是由一群匿名加密货币交易者在在线聊天室中激烈争论得出。
当Polymarket为重返美国市场铺路之际，这个预测市场最大平台因其混乱且有时不合逻辑的棘手合约解决方式，正面临用户日益强烈的抵制。
使用加密货币处理投注的Polymarket，将存在争议的市场外包给名为UMA的数字代币持有者，这些持有者通过辩论后投票决定结果。虽然任何人都可以监督审议过程和结果，但几乎无法获知谁控制着UMA代币——进而控制着结果走向。
这一过程常常产生令用户惊讶且意见不一的结果。例如，当超过2.4亿美元押注乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基是否在6月底前穿过西装时，最终裁决权交给了UMA代币持有者。他们判定他没有穿过，随后媒体公布的图片视频显示相反结果，引发了交易者的愤怒。
Polymarket及其创始人兼首席执行官谢恩·科普兰拒绝就本文置评。UMA代币发行方Risk Labs的首席执行官哈特·兰伯表示，该系统激励投票者为UMA的长期最佳利益行事，这意味着投票要"反映他们真实的信念"。
弗拉基米尔·泽连斯基6月在海牙北约峰会摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社目前，Polymarket与监督UMA的去中心化组织正与另一家名为EigenLayer的公司合作设计新方法。
“这里的问题是多数人的暴政，“去中心化金融项目EigenLayer创始人兼首席执行官斯里拉姆·坎南表示，“多数人可以做出不实判断却无需承担后果。”
兰伯称目标是"改进系统”，但拒绝透露细节。
预测市场平台Polymarket及其竞争对手Kalshi在准确预测2024年总统选举后，正快速进军传统金融领域。去年美国一项法律裁决解除了对此类押注的限制，越来越多知名人士涉足该行业。彼得·蒂尔的创始人基金将Polymarket纳入其投资组合，而小唐纳德·特朗普担任Kalshi的顾问。
在主流预测市场中，交易者通过买卖"是"或"否"的份额来追踪现实事件的结果。这些金融工具的买卖量决定了每个结果在任何时间点的隐含概率——也就是价格。如果交易者以更高价格卖出份额或市场结果符合其预测，他们就能获利。
虽然选举或体育比赛的赢家通常很明确，但并非所有结果都容易判定。比如在某个市场中，人们押注天文学家CEO在Coldplay演唱会上丑闻曝光后是否会在特定日期前"下台”，那么他被停职算数吗？
在Polymarket平台上，如果用户认为某个市场应该"结算"（即终止），他们可以抵押加密货币支持主张，并向UMA代币持有者提交提案。其他用户若不同意可以发起争议，从而触发公开辩论和后续的秘密投票来决定结果。该流程已在Polymarket官网详细说明。
根据UMA二月份发布的博客文章，此前任何人都能提交提案，UMA平台每月约产生7000份提案，其中约1%会引发争议。本周宣布提案权限将限制给经验丰富的用户名单，不过争议提案的权利仍向所有人开放。
由于争议市场在审议期间仍保持开放，许多用户试图通过UMA流程进行交易，通过观察投票者的倾向性来下注。但由于UMA持有者使用匿名身份，无法得知投票者的真实身份及其动机。
“如果操纵市场的收益大于成本，我们在所有系统中最终都会看到它们被操纵，“专注于区块链的风险管理平台Chaos Labs创始人Omer Goldberg表示。
多个Discord服务器（部分拥有数百名成员）已建立，用于讨论该问题及用户应对措施。
7月，一家巴拿马律师事务所代表用户向巴拿马博彩监管局提交正式投诉，指控少数"巨鲸"通过影响UMA投票获利。Polymarket条款规定所有法律纠纷必须在巴拿马仲裁。
不愿透露姓名的投诉人向彭博新闻社提供了投诉副本。这份西班牙语文件指控Polymarket未能阻止欺诈行为，纵容高净值用户"完全逍遥法外”。
巴拿马博彩监管局发言人确认收到投诉，但拒绝具体置评。他表示此类投诉可能需要时间处理，后续措施可能包括警告、暂停或撤销认证。
就连Polymarket首席执行官Coplan去年似乎也对当前流程表示不满。一位自称平台用户的网友在X平台分享的截图中，显示Coplan在私信中坦言"UMA的Discord频道简直是个灾难”。彭博社无法独立核实该消息真实性，Coplan未公开质疑其真实性。
现有的争议处理流程并非完全脱离Polymarket的掌控。该公司可通过发布所谓的"澄清声明"进行干预——即阐明合约背后意图的官方说明。虽然规则中未明确写入，但Lambur表示UMA投票者应当遵循这些裁决。
这套机制并非总能按预期运作。在关于乌克兰与美国是否会在2025年4月前达成矿产协议的预测市场中，有用户出人意料地提出终止合约的提案。该提案迅速引发争议，Polymarket表态反对。但澄清声明来得太迟，市场最终违背公司意愿完成结算。事后有用户在Discord上声称，其故意选择周末提交提案，就是料定公司难以及时发布澄清。
Polymarket最终拥有推翻UMA裁决的权力，但这种情况极为罕见。在矿产协议投票后的官方声明中，公司称此情况"史无前例"，并表示"绝非我们想构建的未来"，但最终并未推翻裁决结果。
乌克兰将在4月前同意特朗普的矿产协议？
消息来源：Polymarket
部分由于不愿陷入监督选举等现实事件结果的境地，美国金融监管机构此前几乎全面禁止了预测市场。2022年Polymarket与监管事件合约的商品期货交易委员会达成和解，因未在该机构注册，同意禁止美国交易者使用其平台。
但卡尔希去年在法庭上推翻了诸多限制，特朗普政府此后表态支持推动该行业主流化。美国商品期货交易委员会和司法部均已终止对Polymarket违反2022年和解协议的调查，该公司刚收购了一家受监管的衍生品交易所以助其重返美国市场，目前正进行数亿美元融资。
争议解决并非Polymarket独有困境。传统金融领域的合约常引发争议，如债权人债务人就企业重组对簿公堂。而已获美国牌照的卡尔希也因澄清声明发布方式和结算机制多次激怒用户。
上月，卡尔希一份关于合约“琳达·亚卡里诺今年是否离职X平台"的合约，在该媒体CEO宣布辞职后引发"是"方押注潮。但根据赔付标准——规定市场结算条件和方式的规则——只有当X任命新CEO时才判定"是"方获胜，仅离职不符合结算条件。
Kalshi公司对其市场争议拥有最终裁决权，该平台在保持市场开放的同时修改了标题。公司发言人表示，根据法律规定必须依据规则而非标题来结算市场。
“用寥寥数语准确传达市场本质有时颇具挑战，我们始终致力于确保标题与合约条款保持一致，“发言人强调，“我们已从用户反馈中吸取教训，并建议交易前务必阅读市场规则。”
在少数争议案例中，Polymarket曾向因条款模糊或UMA投票结果偏离预期而蒙受损失的客户退款。但截至目前，泽连斯基诉讼问题尚未出现此类情况。
彭博社采访了多名通过虚拟专用网络绕开平台限制的美国交易者。29岁的研究分析师詹姆斯·里斯纳表示，他在泽连斯基投票的意外结果中损失了9000美元。
“早知道是这种裁决机制，我绝对会避而远之，“他懊悔道，“我不禁要问：这些裁决者是谁？更想不通自己怎么会蠢到参与这种交易。”