奥斯特德公司的问题暴露了风电行业的普遍困境——彭博社
Lara Williams
丹麦沃旭能源的财务困境表明，海上风电的未来并不那么光明。
摄影师：托马斯·特拉斯达尔/法新社/盖蒂图片社
丹麦沃旭能源再次成为风电行业困境的典型代表。这家曾比石油巨头英国石油公司更受追捧的行业宠儿，近年来因放弃项目、裁员和下调财务目标，股价持续下跌。
逆风使沃旭偏离航向
这家海上风电场开发商的股价本周下跌超30%，较2021年1月高点累计跌幅逾80%
来源：彭博社
如今投资者再次对沃旭感到失望，致使其股价跌破发行价。周一这家丹麦能源巨头宣布计划通过配股筹集高达600亿丹麦克朗（94亿美元）——超过其市值的一半。
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- 美联储降息的理由突然出现漏洞 该公司将业务计划受挫归咎于特朗普政府。限制海上风电的政策导致其无法通过出售纽约海岸日出风能项目的股权来筹集资金。确实，美国政府对可再生能源项目并不友好；风电场开发商的许可证被撤销、施工期间被迫停工，除非能在2026年7月前开工或2027年底前实现涡轮机并网，否则联邦税收抵免也将被取消。难怪投资者会感到恐慌。
但沃旭能源的问题早在特朗普重返白宫前就已存在，这表明公司存在更根本性的问题需要解决。例如，在宣布增资后的电话会议上，首席财务官特隆德·韦斯特利坦言：“关于净债务，我现在脑子里没有具体数字。“这本应是CFO手边纸上或记忆中随时可调取的基本数据。此外，该公司决定几乎完全专注于海上风电（周一刚宣布出售欧洲陆上风电业务），而非维持多元化能源项目组合，使其过度依赖受政府价格担保制约的单一业务模式。
对于那些希望可再生能源目标能及时实现的人来说，Orsted的困境是前进道路上又一个令人沮丧的障碍。尽管过去一年左右太阳能装置发展势头强劲，但全球风力发电的增长自2021年以来一直在放缓。根据彭博新能源财经汇编的数据，2025年第二季度涡轮机总订单量较去年同期下降了50%；这是自2022年以来首次没有披露海上涡轮机的确定订单。
风力发电增长放缓
全球风力发电量同比变化（单位：太瓦时）
来源：Ember
成本上涨、高利率和供应链问题给风电行业带来了麻烦，而风电场——因其对选址敏感且高度惊人——比太阳能电池阵列遭遇了更激烈的反对，尤其是在美国，这拖延了规划和审批流程。
风电行业可能还犯了一些战略错误。与光伏板制造商专注于降低制造成本不同，风电安装商被制造越来越大的涡轮机的前景所吸引。制造更大型涡轮机的前景所诱惑。
追求大型化有充分的理由：更大的涡轮机能产生更多电力，因此海上风电场可以通过减少机组数量和基础数量来降低成本。但可能存在收益递减：每个新增大尺寸的涡轮机都需要更大的组件、模具、工具、卡车、起重机和测试设施，同时带来新的挑战，如叶片更快磨损或需要更深的基础。再加上运输130米（427英尺）长叶片的后勤难题——作为对比，伦敦的大本钟所在的伊丽莎白塔只有96米高——规模扩大带来了一系列新问题。
因此，虽然这可能有助于降低海上风机的资本支出成本，但零部件尺寸的增长速度已经给供应链带来了过大压力。例如，安装船只在尚未实现收支平衡前就被淘汰了。维斯塔斯风力系统公司全球采购高级副总裁迪特尔·德霍恩与风机齿轮箱制造商ZF Wind Power Antwerpen首席执行官菲利克斯·亨斯勒在博客中写道：“持续快速推出更大新型号”阻碍了建立稳健供应链的努力。
沃旭正凭借其主要利益相关方——丹麦政府的大量援助摆脱困境。政府承诺为此次配股提供略超半数的资金。由于沃旭已是丹麦政坛的争议焦点，这笔资本注入（实质上是政府救助）已招致多个反对党的批评，其中部分党派呼吁撤资。
这证明尽管补贴仍将在实现及时绿色转型中发挥重要作用，但善意是有限度的。如果政府继续扶持那些做出错误战略决策的开发商，纳税人的不满情绪将完全合理。
奥斯特德的困境给整个行业敲响了警钟：要实现真正可持续的能源转型，仅成为可再生能源公司是不够的——还必须擅长商业运营。
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