Bullish的IPO只是真正战斗的开始——彭博社

2025年4月8日，纽约市金融区纽约证券交易所附近的"冲锋公牛"雕塑。（摄影：ANGELA WEISS / AFP）（图片来源：ANGELA WEISS/AFP via Getty Images）

摄影师：ANGELA WEISS/AFP 奥尔加·哈里夫**撰文探讨早期对品牌或项目的投入并不能保证未来回报，尤其是在加密货币领域。

牛市突围

即将以近48亿美元估值登陆纽约证券交易所的加密货币交易所Bullish并非凭空诞生。它由Block.one于2021年宣布成立——正是这家公司在最大规模的首次代币发行中筹集了40多亿美元，承诺开发运行名为EOS代币的新区块链。该代币在2018年曾飙升至近19美元。随着市场狂热消退，如今其价值仅为54美分。

近期提交的文件显示，Bullish披露Block.one已将剩余股份转让给其首席执行官布伦丹·布鲁默关联的公司，并将5亿美元贷款转移至开曼群岛企业。在IPO文件深处埋着一项承认：过往仍可能使执照或审批复杂化。在支持加密货币的白宫政策下，这更像是警示牌而非禁行标志。Bullish与Block.one未回应置评请求。

更关键的启示不在于监管规则，而在于重塑能力。在加密世界，历史可以被改写——且经常如此——但对品牌或项目的早期投入从不能确保未来回报。EOS的信仰者们眼睁睁看着代币贬值，而公司已转向新业务。

“加密货币市场中金融参与者的记忆极其短暂，且相当唯利是图，“Generative Ventures管理合伙人Lex Sokolin表示。多年来，数以千计的其他代币已经下跌、消亡或被遗忘。投资者们早已转向其他目标。

如今，Bullish带着新资金、不断增长的交易平台和高调上市重返公开市场。但其崭新的开始正值市场竞争白热化之际：残酷竞争中，Coinbase、币安和众多新兴交易所正通过更低费用、更深流动性和更快上市速度争夺交易者。老牌传统金融公司也纷纷加入战局，拓展加密业务。Bullish近期一份文件32次提及"竞争"一词。对Bullish而言，摆脱过去可能只是成功了一半；赢得未来意味着必须在这场价格战中存活。

数据透视

稳定币规模激增

今年迄今稳定币总市值已增长近30%

数据来源：DefiLlama

据追踪机构DeFiLlama数据，稳定币市场今年已增长近30%至2690亿美元，渣打银行预测未来三年可能扩张至2万亿美元规模。

关键数字

• 53% Circle Internet集团第二季度营收超预期增幅。这家稳定币发行商周二首次以上市公司身份披露业绩，报告期内实现6.58亿美元收入。

倾听他们的声音

“我明知故犯地与他人合谋欺诈，并实际欺骗了我公司发行的加密货币购买者。我的行为是错误的，我为此道歉。我承担全部责任。

权道

Terraform Labs Pte. 联合创始人

权认罪涉及2022年400亿美元TerraUSD稳定币崩盘的美国欺诈指控。### 我们正在阅读（以及撰写和收听）的内容

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