腾讯投资者关注低价股估值创纪录之路 - 彭博社

中国深圳的腾讯总部。

摄影师：沈起来/彭博社随着全球科技巨头股价屡创新高，投资者认为腾讯控股有限公司的股票有望重拾昔日辉煌。

这家港股上市公司今年市值已增长逾1500亿美元，但仍较历史高点低26%。与从Meta Platforms Inc.到索尼集团等全球科技同行相比，其估值仍存在显著折价。

腾讯的优势不仅在于估值低廉——在财报发布前夕，其盈利预期创下历史新高，市场对《无畏契约手游》等游戏大作也寄予厚望。那么距离股价再创新高还有多远？

“这只是时间问题，“Gam投资管理公司基金经理简诗·科尔特西表示。微信的普及性将使腾讯成为电子商务领域的长期赢家，其股票估值无论从历史还是同业比较来看都"合理”。

腾讯仍未完全摆脱中国监管整顿的冲击——该事件曾导致其股价在2022年跌至五年低点。与阿里巴巴集团等同行相比，它未能充分受益于今年的人工智能热潮，但也未像美团那样陷入恶性竞争。

腾讯股票目前以17.6倍的预期市盈率交易，低于其五年平均20倍的水平。Meta和索尼的市盈率均在22倍左右，而日本游戏公司任天堂的市盈率接近40倍——这三家公司的股价上周均创下历史新高。

“我毫不怀疑腾讯将回归历史估值水平，“晨星分析师Ivan Su表示。市场尚未充分计入AI对其广告和游戏业务的提振作用，但"我认为盈利预期终将上调”。

值得注意的是，尽管许多中国企业正面临价格战导致的利润率收缩，腾讯未来12个月的每股收益预期均值却攀升至历史高位。其即将发布的财报预计将显示，截至6月的季度营收增长11%，连续第三个季度实现两位数增长。

“广告业务增长势头是关键，尤其是其AI布局能否推动视频号服务增长，“Polen Capital投资组合经理June Lui指出，“腾讯多元化的业务结构使其比同业更具防御性，能更好应对关税和宏观经济不确定性等逆风。”

投资者情绪明显改善，腾讯股票的对冲成本已从4月峰值回落。市场对这家亚洲第二大上市公司普遍看涨，66个买入评级为地区内最高。

除了收益外，市场还期待着下周二推出的备受期待的射击游戏*《无畏契约手游》*。高盛公司预计，该游戏将从今年晚些时候至2026年上半年推动腾讯的收入增长。

与此同时，分析师Ronald Keung在上周的报告中写道："*《三角洲特种部队》*正逐渐成为具有长期运营潜力的系列游戏。在当前中国互联网交易平台普遍面临盈利压力之际，游戏行业仍是现金流能见度较高的领域。”