关税并非零成本——彭博社

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特雷西的思考焦点

关税真的零成本吗？显然，从本期通讯标题就能看出我并不认同。但若您因近期通胀数据的一些反应而产生这种错觉，也情有可原。

今日CPI数据被广泛视为衡量关税影响的早期风向标。虽然服务业通胀更为强劲，但核心商品通胀（本应集中体现关税影响的领域）却保持稳定。这对那些喜欢称他人为"恐慌党"（panicans）的人而言，无疑是悦耳的消息。

与此同时，美国国家经济研究局（NBER）一篇新论文在研究美国以往关税对宏观经济的影响时也发现，关税并不会自动导致价格上涨。这显然与传统认知相悖。

以下是斯蒂芬妮·施密特-格罗和马丁·乌里韦的论文摘要：

“我们估算了战后美国临时性与永久性进口关税冲击的影响。**研究发现，临时性关税上调既不会引发通胀也不会导致经济收缩，且与货币政策收紧无关。相比之下，永久性关税上调会引发通胀暂时上升（价格水平一次性上涨）和货币政策短暂收紧。**与国际收支的跨期分析法结论一致，临时性关税上调会减少进口并改善贸易平衡，而永久性上调对两者影响甚微。约80%的关税变动属于临时性冲击。总体而言，研究估计关税冲击对美国经济周期波动的平均影响较小，即使在1971年尼克松时期、1975年福特时期和2018年特朗普时期等大幅加税阶段亦是如此。”

其中的细微差别至关重要。虽然“临时性”关税上调仅会短暂改变相对价格，但永久性关税上调往往会永久性改变相对价格。这会导致整体价格水平一次性跃升，但不一定引发持续涨价。冲击是否具有持续性才是最关键的影响因素。

最有趣的是对产出的影响。该论文量化了临时性关税上调实际上可以降低通胀并提振产出：当消费者和企业预期关税将被取消时，他们会调整购买行为，从而抑制价格。这导致美联储放松利率，进一步支持经济活动。相比之下，永久性关税上调往往会导致短暂的通胀上升和更紧缩的货币政策，但对增长的持续影响微乎其微。

历史事件也支持这一观点。通过研究过去重大关税冲击的具体案例，作者发现临时性关税措施确实有助于降低通胀（例如，尼克松1971年实施的进口附加税仅持续了几个月，时任美联储主席阿瑟·伯恩斯当年就下调了利率；福特1975年实施的石油进口关税有效期也不足一年，期间同样伴随着降息）。相比之下，拜登政府延续的更为持久的“特朗普1.0冲击”导致通胀水平较无关税的假设情景小幅上升。

这篇完整论文值得一读，但我在此主要提出两点启示。显然，关税的性质以及美联储的应对措施似乎都是关键因素。如果关税被视为永久性措施，且企业有信心将价格上涨转嫁给消费者，那么我们仍可能看到传统经济学研究认为常态的那种通胀跃升。但如果这种通胀被认为对实际增长构成威胁，那么我们实际上也可能看到美联储试图通过降息来抵消这种影响（这似乎是市场目前普遍预期的）。

然而，如果我不在最后指出这一点就是我的疏忽了：即便我们尚未看到通胀大幅跃升，但关税本身绝非免费午餐。论文作者也竭力强调这一事实。正如他们所述：“这一结果不应被解读为关税冲击对宏观经济没有成本。虽然其短期总体影响有限，但仍可能对长期增长、收入分配或跨行业资源配置产生重大影响。“特朗普政府目前正通过关税政策攫取数十亿美元收入。这些资金最终必然来自某些地方——无论是消费者、生产商、中间商还是经济体系的其他环节。

以下是乔正在思考的问题

上周的播客节目中，我们采访了前劳工统计局局长威廉·比奇，探讨特朗普总统解雇现任局长埃里卡·麦克恩塔弗事件。比奇本人最初由特朗普任命，他对这一举动深感震惊，尤其是此事恰逢疲软就业报告发布后，且特朗普（在毫无证据的情况下）声称该报告存在舞弊。

昨晚，特朗普宣布将提名传统基金会的EJ·安东尼接替麦克塔弗。该任命已遭到大量批评，人们认为他过于意识形态化且资质不足等等。例如杰森·弗曼的评论。还有布莱恩·阿尔布雷希特的看法。

在与比奇交谈前，我未曾意识到这个职位历史上具有超越总统任期的无党派传统。比如比奇于2019年3月由特朗普任内参议院确认就职，履职至2023年3月，主要工作期在拜登政府下。

另一位近期劳工统计局局长基思·霍尔由小布什提名并于2008年1月就职，任期至2012年1月，主要服务期在奥巴马政府时期。

本质上这份工作只是进行数据统计。理论上不应具有党派色彩。正如谚语所说：不管黑猫白猫，捉到老鼠就是好猫。

尽管如此，许多人认同劳工统计局确实需要改革，因为数据收集成本上升（源于通胀及调查回复率下降等因素）。高质量经济数据的产出正面临压力，而拥有可靠数据至关重要。

但此时此刻，指望新任劳工统计局(BLS)局长能切实推动经济数据收集现代化，就像相信狗狗币(DOGE)会运用全球最先进的统计技术来减少联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助(Medicaid)的账单欺诈一样。这个想法很美好，但并未实现。如今在经济数据收集领域，我们也很难想象这种情况会发生。

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