林肯国际称私募信贷的实物支付使用率接近四年高位——彭博社

通勤者走出纽约华尔街地铁站。

摄影师：Michael Nagle/彭博社估值公司林肯国际数据显示，第二季度选择延期支付至少部分现金利息的私募信贷借款人比例激增至近四年最高水平，表明1.7万亿美元规模的私募信贷市场压力加剧。

林肯数据显示，本季度采用实物支付条款的债务投资占比升至11.4%，而2021年第三季度该机构开始追踪此项数据时仅为7.4%。

其中约半数被林肯归类为"不良"实物支付，即借款人在贷款存续期间（而非债务设立初期）开始延期付息。

这种分类通常用于区分两类借款人：使用实物支付可能面临经营恶化的借款人，与始终使用该条款的借款人。

实物支付激增预示私募信贷压力加剧

数据来源：林肯金融集团

注：“不良"实物支付指贷款签约时未选择但后续启用的延期付息条款

总体而言，林肯周二新报告披露的数据显示，经历多年迅猛增长后，私募信贷市场正面临压力。部分原因是近年来严重依赖私募信贷为收购融资的私募股权发起方也面临挑战。

林肯在报告中指出，无论是由于私募股权基金缺乏可用资金，还是对进一步投资问题企业的担忧，“私人赞助方与直接贷款机构之间的关系已开始出现裂痕”。

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衡量企业负债与资产总值比率的平均贷款价值比指标变化也显示出压力。报告显示，第二季度"不良"实物支付企业的平均LTV从初始的45%升至83%，林肯称此为"明显的承压信号”。

该公司统计的私募信贷官方违约率从上一季度的2.9%升至第二季度的3.4%。但林肯表示该数据可能"被大量修订协议所掩盖"，因为贷款方可通过修改信贷协议避免违约发生。

林肯计算的行业"影子违约率"（将"不良"实物支付投资占总投资的比重作为衡量标准）在第二季度达到6%，而2021年该数值仅为2%。

作为私募信贷行业最大的第三方贷款估值机构之一，林肯本季度完成了约6,250项投资组合估值作为分析基础。