恒大即将退市，成为中国房地产危机的里程碑事件——彭博社

中国恒大集团宣布其香港股票将退市，标志着这家昔日风光无限的开发商时代终结，其衰败已成为中国房地产行业低迷的象征。

根据周二提交给香港交易所的文件，这家总部位于广州的公司表示，交易所已决定取消其上市地位。公告补充称，股票将于8月25日摘牌，公司不会对交易所的决定申请复核。

恒大的崩塌是这场拖累中国经济增长、导致开发商陷入空前困境的危机中规模最大的案例。该公司于2021年12月首次出现美元债券违约，曾是中国销售额最大的开发商，2017年巅峰时期市值超过500亿美元。

在周二另一份公告中，法院指定的清盘人称恒大债务规模远超此前预估，任何"整体性"重组方案均无法实现。

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退市倒计时始于去年1月底，当时恒大收到香港法院的清盘令，股票交易遭停牌。由于未能满足复牌要求，其股票一直处于停牌状态。根据香港规定，若股票停牌持续18个月或更久，将面临退市处理。

此举将进一步削弱恒大股东对复苏的希望，近年来他们的投资价值已大幅蒸发。

恒大股票最后交易记录为2024年1月29日的不足0.2港元，市值仅剩21.5亿港元（2.74亿美元）。该股流通量长期低迷，其创始人许家印持有约60%股份。

“无论是否退市，恒大股东都需做好近乎血本无归的准备，“彭博行业研究分析师Kristy Hung在公告前表示，“开发商清算及优先债权人的巨额索赔意味着，股权持有人面临颗粒无收的重大风险。”

退市风险

据交易所最新统计，多家中国房企面临类似退市风险。包括已停牌超16个月的中型房企当代置业，以及去年六月收到清盘令的德信中国。

若要复牌，部分企业需提交最新审计报告、撤销清盘呈请或解除清盘人职务。

“房地产黄金时代已终结，“德勤亚太区重组服务主管合伙人何司富指出，“开发商商业模式已彻底改变。”

恒大在香港还有另外两家上市子公司——一家物业服务供应商和一家电动汽车制造商。彭博行业研究分析师Andrew Chan和Daniel Fan在近期报告中指出，自4月起停牌的中国恒大新能源汽车集团有限公司可能面临退市。

不断缩水的恒大帝国

恒大在子公司持股的总市值

来源：彭博

注：基于截至7月23日的市场数据

2009年以3333代码上市后，恒大在其鼎盛时期曾是中国最炙手可热的股票之一，助推创始人兼董事长许家印成为亚洲第二大富豪。许家印的已知财富主要来自其对恒大的控股股权以及从公司获得的现金分红。

自2020年起，北京对房地产行业的整顿限制了开发商的借贷能力，实质上切断了其信贷市场融资渠道。在重组尝试失败后，恒大于2024年收到香港法院的清盘令。同年晚些时候，中国内地法院受理了针对其一家主要境内子公司的破产清算申请。

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根据法院指定的清算人数据，恒大债务总额高达450亿美元。

清算人在周二发布的进展报告中表示，该公司面临187项债务索赔，总额远超2022年12月财务报表中披露的275亿美元负债。由于可能出现新的索赔且所有数据需经正式审核，这一新数字并非最终结果。

清算人称目前资产变现规模"有限”，仅2.55亿美元。其中约1.67亿美元已"上缴"并与恒大关联。由于复杂的股权结构，利益相关方不应假定所有资金都可供公司使用。